- Les opérations post-FTX ont permis aux fonds spéculatifs d’obtenir des rendements de 70 à 80 % tout en couvrant le risque de SOL.
- Les ventes cachées hors chaîne ont créé la vente d’altcoins synthétiques, mettant la pression sur les acheteurs particuliers.
- Les marchés transparents du Bitcoin soutenaient la découverte des prix, favorisant la domination et la force.
Les marchés crypto continuent de susciter le débat après un cycle décevant où la plupart des altcoins ont pris un retard loin sur Bitcoin. L’analyste de marché Willy Woo soutient que ce sont les forces structurelles, et non les fondamentaux faibles seuls, qui ont conduit cette divergence.
Il cite les événements qui ont suivi l’effondrement de FTX en 2022 comme un tournant qui a remodelé les flux de capitaux et les résultats des investisseurs. Par conséquent, de nombreux acteurs du commerce de détail ont pris des postes sans se rendre compte que l’offre importante avait déjà été redistribuée en coulisses.
Comment les accords post-FTX ont transformé les marchés
Après la faillite de FTX, les liquidateurs se sont précipités pour vendre de grandes participations, y compris des jetons Solana verrouillés. Cependant, ces jetons ne pouvaient pas circuler immédiatement sur la chaîne.
Au lieu de cela, les cabinets ont structuré des accords juridiques permettant aux acheteurs d’obtenir une livraison future à des réductions importantes. Les fonds spéculatifs sont intervenus de manière agressive, achetant souvent des jetons à plus de 60 % en dessous de leur valeur marchande.
De plus, ces fonds neutralisaient le risque en vendant à découvert les contrats à terme SOL. Cette stratégie a créé une opportunité de rendement puissante. Combiné aux opérations de staking et de base, les rendements atteignaient environ 70 % à 80 %. En conséquence, les acteurs sophistiqués réalisaient des profits prévisibles tout en évitant l’exposition directionnelle.
La pression de vente synthétique nuit aux altcoins
Outre la liquidation directe, ce modèle s’est rapidement répandu dans l’industrie. Les équipes de projet et les premiers investisseurs ont reproduit cette structure en vendant des allocations verrouillées de manière privée. Ils ont ensuite couvert leur exposition via les marchés des dérivés. Par conséquent, cela a créé une pression de vente synthétique persistante sans activité visible sur la chaîne.
Les investisseurs particuliers, quant à eux, ont acheté des jetons proches des valorisations maximales. Ils faisaient face à la baisse des prix à mesure que l’offre cachée pénétrait indirectement sur les marchés. Ainsi, de nombreux altcoins n’ont pas réussi à maintenir leur élan à la hausse entre 2023 et 2025. Le Bitcoin, cependant, a suivi une trajectoire différente. Elle a grimpé de plus de 400 % pour atteindre environ 88 000 $ et a maintenu une domination entre 55 % et 60 %.
Fait significatif, les marchés du Bitcoin sont restés plus transparents. Les grands détenteurs vendaient ouvertement, ce qui permettait à la découverte des prix de fonctionner plus efficacement. Ce contraste a renforcé la force relative du Bitcoin durant le cycle.
La suite pour les marchés crypto
Cependant, Woo suggère que la situation pourrait désormais évoluer. De nombreux jetons verrouillés que les investisseurs craignaient ont déjà été vendus hors chaîne. Cela réduit la probabilité de futurs chocs d’offre. De plus, cela pourrait créer un environnement plus équilibré pour les altcoins lors du prochain cycle.
Néanmoins, des risques subsistent. Les stratégies neutres sur le marché dominent toujours le comportement institutionnel. De plus, l’asymétrie de l’information continue de désavantager les acteurs du commerce de détail. Woo conseille finalement une approche prudente, privilégiant l’exposition au Bitcoin plutôt que les paris spéculatifs sur les altcoins.
Conclusion
Coin Edition considère l’analyse de Woo comme un rappel crucial des risques posés par la structure du marché. Les stratégies institutionnelles influencent de plus en plus les résultats des cryptomonnaies. Alors que Bitcoin bénéficiait de la transparence, les altcoins souffraient de changements de liquidité cachés. Par conséquent, les investisseurs doivent rester prudents et informés lorsqu’ils naviguent dans les cycles futurs.
En lien : Bitget lance la campagne « UEX Switch » pour unifier la crypto et les marchés traditionnels
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
