- Le pétrole chute rapidement à mesure que la prime de risque diminue, les prix potentiellement chutant de 20 à 40 $ par baril.
- Les actions remontent grâce à l’assouplissement de l’inflation et des attentes de taux, tandis que les matières premières subissent un soulagement mitigé.
- Le Bitcoin et la crypto ont du retard au début mais gagnent à mesure que la liquidité s’améliore et que l’appétit pour le risque revient.
Environ 20 % du pétrole et du GNL mondiaux circulent par le détroit d’Ormuz, faisant de sa fermeture l’un des chocs d’approvisionnement les plus puissants sur les marchés modernes. Sa réouverture devient donc une soupape de décharge tout aussi puissante.
Mais tous les actifs ne réagissent pas de la même façon. Certains bougent instantanément, d’autres s’ajustent progressivement, et quelques-uns, comme la crypto, suivent un parcours plus complexe façonné par la liquidité macro plutôt que par une exposition directe.
Le pétrole subit le premier et le plus dur coup
Le pétrole est l’épicentre du choc, et le premier à inverser.
Pendant cette perturbation, le pétrole brut a dépassé les 100 dollars, principalement motivé par une prime de risque géopolitique plutôt que par des déséquilibres réels entre l’offre et la demande. Une fois la réouverture confirmée, cette prime se déroule rapidement. Les marchés évaluent généralement agressivement le rendement de l’offre, déclenchant une forte chute.
Les prix pouvaient chuter de 20 à 40 $ par baril en une courte fenêtre, revenant initialement vers la fourchette de 80 à 90 $. Cependant, ce n’est pas une réinitialisation complète. Des infrastructures endommagées, une production réduite des principaux producteurs et un retard d’expéditions signifient que la normalisation prendra du temps.
Dans les semaines qui suivent, les tendances pétrolières diminuent plus progressivement à mesure que les chaînes d’approvisionnement se démêlent et que les stocks se reconstruisent. Un retour aux niveaux d’avant la crise, plus proche de 70 $, est possible, mais seulement après plusieurs semaines, voire plusieurs mois, de stabilisation.
Les matières premières suivent
Une fois que le pétrole chute, l’effet d’entraînement se propage dans le complexe des matières premières.
Les matières premières liées à l’énergie telles que le GNL et les carburants raffinés diminuent parallèlement au pétrole brut, à mesure que les coûts de transport et d’assurance se normalisent. Les goulots d’étranglement dans le transport maritime commencent à s’atténuer, bien que la congestion causée par les navires bouchés puisse maintenir les tarifs de fret élevés pendant des semaines.
Les matières premières industrielles telles que l’aluminium et le cuivre bénéficient de coûts d’intrants plus faibles, soutenant la stabilisation ou même de gains modestes.
Les engrais, qui ont connu une forte augmentation pendant la perturbation, commencent à s’atténuer, bien que certains dommages, notamment aux cycles agricoles, soient déjà bloqués.
Pendant ce temps, les actifs refuges comme l’or tendent à s’adoucir à mesure que les tensions géopolitiques s’estompent.
Les actions remontent alors que l’appétit pour le risque se révèle
Les actions figurent parmi les plus grands bénéficiaires de la réouverture, mais leurs gains sont autant dictés par le sentiment que par les fondamentaux.
La baisse des prix du pétrole atténue les inquiétudes liées à l’inflation, ce qui réduit à son tour la pression sur les banques centrales. Ce changement améliore les attentes concernant les taux d’intérêt, la liquidité et la croissance économique. En conséquence, les indices mondiaux allant du S&P 500 aux indices asiatiques et européens tendent à s’améliorer.
Les gains ne sont pas répartis équitablement. Les entreprises énergétiques, qui ont prospéré lors de prix élevés du pétrole, se retirent souvent. En revanche, des secteurs comme la compagnie aérienne, la fabrication, la logistique et les biens de consommation surperforment grâce à des coûts plus faibles et à une amélioration des perspectives de la demande.
La volatilité diminue également à mesure que la prime de risque géopolitique diminue, bien qu’une incertitude persistante puisse limiter le potentiel à la hausse dans les premiers stades.
Les actions réagissent rapidement, mais leur rallye peut s’étendre à moyen terme à mesure que les conditions macroéconomiques continuent de s’améliorer.
Bitcoin et la crypto réagissent en dernier
Pendant la crise, Bitcoin s’est principalement comporté comme un actif à risque plutôt que comme un refuge sûr. Elle a évolué de concert avec les actions, sous la pression de la hausse des prix du pétrole, de l’inflation persistante et de conditions financières plus serrées.
La réouverture inverse ce contexte macro.
Dans l’immédiat après-coup, la crypto observe généralement une réponse axée sur le risque. À mesure que les craintes liées à l’inflation s’atténuent et que les attentes de croissance s’améliorent, le capital réinjecte des actifs à plus haut risque. Bitcoin pourrait rapidement monter, les altcoins surpassant souvent grâce à un nouvel appétit pour la spéculation.
Des craintes d’inflation plus faibles ouvrent la porte à une politique monétaire plus accommodante, ce qui améliore la liquidité mondiale, le facteur le plus important pour les marchés crypto.
Si la réouverture entraîne des attentes de baisses de taux ou de conditions financières plus souples, l’impact haussier sur la crypto devient nettement plus fort.
Il peut y avoir une volatilité à court terme à mesure que les récits changent, mais la trajectoire à moyen terme penche vers le positif. En ce sens, la crypto est la dernière à réagir directement, mais potentiellement l’une des plus grandes bénéficiaires au fil du temps.
En somme
Une réouverture complète du détroit d’Hormuz marque un passage de la crise à la stabilisation.
Le pétrole mène la baisse de la dynamique, les matières premières suivent avec un soulagement mitigé, les actions rebondissent grâce à l’amélioration des conditions macroéconomiques, et la crypto prend de l’élan à mesure que les attentes de liquidité s’améliorent.
Le timing diffère. Mais la direction est globalement alignée : une transition d’une tarification fondée sur la peur vers un environnement de marché plus équilibré et axé sur la croissance. Au final, la réouverture ne se contente pas de rétablir une route maritime ; Cela réinitialise le ton du marché mondial.
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