- Le cycle du marché du bitcoin s’étend jusqu’en 2026 en raison de l’allongement de la maturité de la dette mondiale.
- La liquidité est à l’origine de 90 % des variations de valeur du bitcoin, dépassant les bénéfices ou la géopolitique.
- Les taux élevés retardent la croissance, mais l’expansion de la liquidité soutient la dynamique des cryptomonnaies jusqu’en 2026.
L’investisseur macro Raoul Pal a déclaré que le rythme traditionnel du marché du bitcoin sur quatre ans s’est transformé en un cycle de cinq ans, prévoyant que le prochain pic se produira vers le deuxième trimestre de 2026. Son analyse relie ce changement à un changement structurel de la maturité de la dette mondiale, prolongeant le cycle économique habituel d’environ un an.
S’exprimant sur Real Vision, Pal a expliqué que la maturité de la dette publique a été allongée de quatre à cinq ans entre 2021 et 2022. Il a déclaré que ce changement a effectivement prolongé le cycle économique mondial, que les mouvements de prix du bitcoin ont historiquement suivi. Selon lui, la tendance actuelle reflète une courbe sinusoïdale de 5,4 ans qui s’aligne sur la maturité moyenne pondérée de la dette mondiale.
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Allongement de la dette et pressions sur les taux
M. Pal a souligné que le retard du cycle actuel découle des taux d’intérêt élevés, qui ont ralenti la croissance des liquidités. Il a noté que si Wall Street a bénéficié de l’inflation des actifs, Main Street a été confrontée à des conditions financières plus strictes. Il a souligné que la baisse des taux reste nécessaire pour faire face à la hausse des coûts de la dette et rétablir l’équilibre entre les secteurs financier et réel.
L’analyste macroéconomique a également souligné que les décideurs politiques mondiaux sont confrontés à un défi complexe, à savoir réduire les taux pour refinancer la dette croissante sans déstabiliser les devises ou les anticipations d’inflation. Cet environnement, a-t-il dit, a produit un cycle économique prolongé qui diverge des modèles précédents de quatre ans.
La liquidité comme principal moteur du marché
Au-delà des taux d’intérêt, M. Pal a identifié la liquidité comme la principale force derrière les valorisations des actifs. Il a déclaré que la liquidité représentait environ 96 % des mouvements des actions technologiques et environ 90 % de ceux du bitcoin. La forte corrélation suggère que les flux de capitaux, plutôt que les bénéfices ou les changements géopolitiques, jouent le rôle le plus important dans la détermination de l’orientation du marché.
Il a ajouté qu’à mesure que les banques centrales augmentent leurs liquidités d’environ 8 % par an pour gérer la dette et couvrir l’inflation, les actifs qui ne rapportent pas au-dessus de 11 % risquent de subir des pertes à terme réel. De plus, les crypto-actifs, qui surperforment dans de telles conditions macroéconomiques, pourraient donc rester favorisés pendant l’expansion actuelle de la liquidité.
Cependant, Pal a conclu que la structure du cycle montre que la dynamique de croissance du Bitcoin et de l’Ethereum pourrait se poursuivre jusqu’en 2026, la liquidité atteignant probablement un pic avant le milieu de l’année.
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