- OpenAI se distancie des actions tokenisées de Robinhood, en précisant qu’il n’y a aucune représentation d’actions.
- Robinhood défend les actions tokenisées, en mettant l’accent sur l’exposition plutôt que sur la détention d’actions.
- Les régulateurs de l’UE examinent le produit d’actions tokenisées de Robinhood pour s’assurer de sa conformité juridique et de sa transparence.
Robinhood Markets fait l’objet d’une enquête par les régulateurs de l’Union européenne concernant ses nouvelles offres d’actions tokenisées liées à des sociétés privées comme OpenAI. L’effort, lancé le 30 juin 2025, a été conçu pour fournir aux investisseurs particuliers de l’UE une exposition numérique aux grandes entreprises américaines.
Cependant, OpenAI s’est publiquement distancié du produit, précisant que les jetons ne représentent pas les capitaux propres réels de l’entreprise. Cela a suscité des inquiétudes quant au risque de confusion chez les investisseurs.
Le rejet public des tokens par OpenAI
OpenAI a clairement indiqué qu’il n’approuvait pas le produit d’actions tokenisées de Robinhood. Dans une déclaration publiée sur X, OpenAI a expliqué que les jetons proposés n’équivalaient pas à des actions réelles de l’entreprise.
OpenAI a également confirmé que le transfert d’actions dans la société nécessite une approbation préalable, qui n’a pas été accordée à Robinhood.
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La défense de Robinhood : « C’est une question d’exposition, pas d’équité »
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a défendu le produit de l’entreprise en réponse au contrecoup. S’exprimant sur « Squawk Box Europe » de CNBC, Tenev a reconnu que les jetons ne sont pas techniquement des capitaux propres, mais a fait valoir que cette distinction n’est pas le facteur le plus important.
Il a déclaré que la valeur des jetons réside dans l’exposition qu’ils offrent aux entreprises privées, ce qui est similaire à la façon dont les investisseurs institutionnels accèdent souvent indirectement à ces entreprises. Tenev a souligné que les jetons permettent aux investisseurs particuliers de participer à la performance d’entreprises privées comme OpenAI, même sans propriété directe.
Le cœur du litige : fonds propres réels ou dérivé trompeur ?
La Banque de Lituanie, l’autorité de régulation supervisant les opérations de Robinhood dans l’UE, a commencé à examiner l’offre d’actions tokenisées. Les régulateurs s’interrogent désormais sur la structure juridique du produit et sur sa conformité avec les réglementations financières de l’UE.
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Le nœud du problème réside dans la question de savoir si les actions tokenisées de Robinhood pourraient induire les investisseurs en erreur en leur faisant croire qu’ils détiennent des actions réelles dans des sociétés comme OpenAI. Bien que les jetons soient adossés à un véhicule ad hoc (SPV) qui offre une « exposition synthétique », ils ne représentent pas des actions réelles ou une propriété dans les sociétés sous-jacentes.
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