3 Kerugian dari Persetujuan Exchange-Trust Fund (ETF) Spot

• Dan Hoover, Chief Compliance Officer di Castle Analytics, mengidentifikasi tiga kelemahan dari ETF spot.
• Hoover melihat kurangnya transparansi, tata kelola yang tidak jelas dan konsentrasi pasar sebagai potensi kerugian dari ETF spot.
• ETF kripto mempermudah untuk membangun posisi yang berpotensi menggerakkan pasar secara off-chain tanpa transparansi, menurut Hoover.

Chief Compliance Officer di Castle Analytics, Dan Hoover, telah mengidentifikasi kurangnya transparansi, tata kelola yang tidak jelas dan konsentrasi pasar sebagai potensi kerugian dari ETF spot. Hoover menguraikan masalah ini dalam obrolan eksklusif dengan Coin Edition di tengah meningkatnya antusiasme di kalangan pengguna kripto mengenai kemungkinan persetujuan ETF spot.

Saat industri kripto bersiap untuk kemungkinan persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum, sebagian besar pengguna kripto tampak bersemangat dengan potensi ekspansi dan keuntungan industri yang mungkin terjadi selanjutnya. Namun, Hoover mencatat potensi kemunduran yang dapat merugikan ekosistem kripto jika tidak diatasi. Ia menjelaskan dampak dari kemunduran tersebut, dan memberikan contoh jika diperlukan.

Menurut Hoover, ETF kripto mempermudah pembangunan posisi off-chain yang berpotensi menggerakkan pasar tanpa transparansi atau ketersediaan data yang tepat waktu, seperti yang terjadi dengan hedge fund kripto yang sekarang sudah tidak ada lagi, Three Arrows Capital pada tahun 2022. Dia mencatat bahwa ETF menambah leverage dan dengan demikian meningkatkan volatilitas pasar.

Hoover menekankan bahwa waktu penyelesaian perlu diperjelas, mengingat bahwa ETF diselesaikan dalam T+2 hari kerja AS, tidak seperti transaksi aset digital yang diselesaikan dalam hitungan menit. Oleh karena itu, untuk mengakomodasi kesenjangan waktu ini memerlukan leverage, pinjaman, atau pembiayaan, yang saat ini digunakan dalam ETF yang menghasilkan uang tunai dengan beberapa kepemilikan di luar AS.

Petugas kepatuhan itu lebih lanjut menjelaskan bahwa tidak jelas bagaimana pemungutan suara proksi tradisional atau model tata kelola perusahaan lainnya untuk Manajer ETF akan bekerja dalam konteks konsensus kripto. Oleh karena itu, kejelasan proses tata kelola saat meluncurkan ETF juga diperlukan.

Terakhir, Hoover yakin pengguna perlu mewaspadai potensi ketidakseimbangan konsentrasi pasar yang mungkin timbul dari adopsi ETF. Dia menjelaskan bahwa sebagian besar proposal sangat bergantung pada bursa Coinbase yang berbasis di AS, dan SEC mengamanatkan pembuatan uang tunai atas saham ETF baru.

Menurutnya, untuk alasan kinerja dan pelacakan, sebagian besar BTC, ETH, dll, akan dibeli di Coinbase, sehingga meningkatkan konsentrasi pasar. Dia menganggap ketidakseimbangan dalam konsentrasi pasar merupakan risiko yang cukup besar di pasar kripto di mana gesekan yang signifikan menghalangi pemilihan rekanan perdagangan dengan mudah.