Arthur Hayes Memperingatkan Spiral Utang Prancis Dapat Memicu Krisis Zona Euro dan Memicu Permintaan Bitcoin

• Ketidakseimbangan fiskal Prancis dan pelarian modal menandakan retakan dalam stabilitas Zona Euro.
• Meningkatnya utang dan ketergantungan luar negeri meningkatkan risiko langkah-langkah pengendalian modal Prancis.
• Permintaan Bitcoin dapat melonjak karena penabung Eropa mencari perlindungan dari ketidakstabilan moneter.

Masalah utang dan perbankan Prancis yang memburuk mungkin menjadi percikan yang memicu krisis Zona Euro yang lebih luas, menurut salah satu pendiri BitMEX Arthur Hayes. Dalam esai terbarunya, Hayes berpendapat bahwa meningkatnya defisit, ketergantungan pada kreditur asing, dan pelarian modal menunjukkan kontrol modal yang membayangi dan bahkan kemungkinan Prancis meninggalkan euro. Dia menyarankan bahwa lingkungan ini pasti akan memperkuat daya tarik Bitcoin karena penabung dan investor mencari perlindungan dari ketidakstabilan moneter.

Tekanan Fiskal Prancis yang Meningkat

Prancis sekarang membawa salah satu defisit TARGET2 terbesar di Zona Euro, mencerminkan modal besar yang meninggalkan sistem perbankannya. Penabung semakin banyak memindahkan uang ke yurisdiksi yang lebih aman seperti Jerman dan Luksemburg.

Terkait: Visi ECB Cipollone: Euro Digital yang Menjaga Pilihan, Keamanan, dan Identitas Eropa

Hayes menekankan bahwa ini bukan hanya ketidakseimbangan teknis tetapi tanda ketidakpercayaan yang jelas pada kemampuan Prancis untuk menghormati kewajiban di bawah kerangka kerja euro. Tidak seperti krisis masa lalu di negara-negara selatan yang lebih kecil, Prancis terlalu besar untuk diselamatkan tanpa langkah-langkah luar biasa.

Selain itu, masalah ini diperparah oleh ketergantungan besar negara pada pemberi pinjaman asing. Hampir 60% obligasi pemerintah jangka panjang Prancis dimiliki di luar negeri, dengan Jerman dan Jepang sebagai kreditur terbesar.

Dengan kedua negara beralih ke strategi investasi domestik, Prancis mungkin berjuang untuk membiayai defisitnya yang mengembang. Politik domestik semakin memperumit gambaran, karena tekanan untuk lebih banyak belanja publik berbenturan dengan aturan ECB yang ketat yang membatasi defisit hingga 3% dari PDB.

Risiko Kontrol Modal

Hayes memperingatkan bahwa Prancis dapat merespons dengan memberlakukan kontrol modal yang ketat. Langkah-langkah ini mungkin termasuk pembatasan penarikan asing, pembatasan transfer euro, dan bahkan denominasi ulang aset ke mata uang nasional yang lebih lemah.

Terkait: Lagarde ECB mendorong untuk menjadikan MiCA sebagai standar global untuk stablecoin

Jika Prancis menghidupkan kembali franc, ia bisa mendapatkan kembali kemandirian moneter tetapi dengan mengorbankan kerugian besar bagi penabung asing dan domestik. Risiko pelarian modal sebelum kontrol tersebut diberlakukan dapat mencapai triliun, menciptakan tekanan sistemik di seluruh lembaga keuangan Eropa.

Bitcoin sebagai Safe Haven

Akibatnya, Hayes melihat Bitcoin sebagai penerima manfaat utama. Dia berpendapat bahwa penabung Eropa, yang menghadapi risiko politik dan keuangan, akan semakin beralih ke Bitcoin dan emas sebagai aset safe-haven.

Tidak seperti deposito perbankan tradisional, Bitcoin menawarkan rute pelarian yang tidak dapat diblokir setelah kontrol modal muncul. Jika ECB dipaksa untuk mencetak uang skala besar untuk menstabilkan bank, permintaan aset keras dapat meningkat lebih jauh.