Arus Keluar Bitcoin dan Ethereum ETF Bertahan karena Likuiditas Mengetatkan

• Arus bersih ETF untuk Bitcoin dan Ethereum tetap negatif sejak November, menandakan berkurangnya partisipasi institusional.
• Harga Ethereum dan Bitcoin pada tahun 2025 melacak pergeseran arus masuk dan keluar ETF spot AS.
• Data on-chain menunjukkan tekanan yang tinggi, dengan kerugian yang belum direalisasikan yang cukup besar dan distribusi pemegang jangka panjang yang berkelanjutan.

Aliran dana institusional ke dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin dan Ethereum AS tetap berada di bawah tekanan sejak November, menambah tanda-tanda kontraksi likuiditas yang lebih luas di seluruh pasar aset digital, menurut data aliran on-chain dan ETF dari Glassnode.

Data Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata pergerakan sederhana 30 hari (30D-SMA) dari aliran ETF bersih untuk Bitcoin dan Ethereum berubah negatif sejak awal November dan tetap di bawah nol sejak saat itu. Persistensi aliran negatif menunjukkan partisipasi yang diredam dan pelepasan sebagian dari alokasi institusional, daripada pergeseran sentimen yang berumur pendek.

Tren ini bertepatan dengan penurunan momentum harga di kedua aset menjelang akhir tahun, menyoroti peran permintaan ETF dalam membentuk struktur pasar sepanjang tahun 2025.

Harga Ethereum Melacak Siklus Aliran ETF dengan Dekat

Aksi harga Ethereum selama tahun 2025 telah mencerminkan pergeseran aktivitas ETF spot AS. Pada awal tahun, ETH diperdagangkan dalam kisaran $4.000 hingga $4.500 sementara aliran ETF positif. Dinamika itu berubah pada bulan Maret dan April, ketika aktivitas ETF berubah menjadi negatif.

Selama periode ini, Ethereum mengalami salah satu fase arus keluar berkelanjutan terdalam pada basis rata-rata 30 hari, bertepatan dengan penurunan harga ke kisaran $1.500 hingga $2.000. Data menunjukkan penurunan permintaan kelembagaan selama fase tersebut.

Dari akhir Mei hingga Agustus, aliran ETF berbalik dan bergerak dengan kuat ke wilayah positif, memuncak di atas 50.000 ETH secara bergulir 30 hari. Periode arus masuk ini selaras dengan pemulihan harga yang kuat, mengangkat ETH di atas $4.500 dan menuju $5.000. Namun, aliran ETF berubah negatif lagi pada bulan Oktober selama beberapa hari sebelum kembali positif, dan pada November dan Desember, mereka berubah negatif karena ETH menelusuri kembali ke kisaran $3.000.

Bitcoin Mencerminkan Struktur Berbasis ETF yang Serupa

Bitcoin mengikuti pola yang sebanding. Pada awal tahun 2025, BTC diperdagangkan di bawah $100.000 sementara aliran ETF tetap positif, mendukung momentum kenaikan. Dukungan itu melemah pada bulan Maret dan April karena arus keluar ETF yang berkelanjutan meningkat, dengan 30D-SMA mencapai level negatif terdalam tahun ini. Selama fase ini, Bitcoin menurun menuju kisaran pertengahan $70.000 hingga $80.000.

Permintaan ETF pulih antara Mei dan Oktober, dengan arus masuk melebihi 2.000 BTC secara bergulir 30 hari. Bitcoin merespons dengan merebut kembali level $100.000 sebelum momentum memudar lagi di kuartal keempat. Arus keluar ETF yang diperbarui dari November hingga Desember bertepatan dengan BTC tergelincir kembali ke area $90 ribu hingga $80 ribu.

Metrik Stres On-Chain Tetap Tinggi

Indikator on-chain tambahan yang disorot oleh CryptoVizArt menunjukkan bahwa aksi ambil untung pemegang jangka panjang telah mencapai sekitar 3,8 juta BTC sejak harga bergerak di atas level tertinggi sepanjang masa 2021–2022. Meskipun laju distribusi telah melambat, kerugian yang belum direalisasikan tetap stabil di atas sekitar 5% dari kapitalisasi pasar.

Pada level saat ini mendekati $90.000, diperkirakan 20% hingga 30% dari pasokan Bitcoin yang beredar mengalami kerugian, konfigurasi yang sangat mirip dengan kondisi pasar yang diamati pada awal 2022, menurut data yang dikutip.

Terkait: Arus ETF Kripto Divergen: Solana Naik Sementara Bitcoin, Ethereum Melihat Penebusan