Bunga Terbuka Bitcoin $3 Miliar di Bawah Ancaman, Membahayakan Harga

• Lebih dari $3 miliar dalam opsi dan kontrak berjangka berada di atas pemogokan $118 ribu, menyiratkan eksposur besar dan potensi risiko likuidasi jika Bitcoin jatuh
• Minat terbuka pada Bitcoin berjangka telah melonjak menjadi sekitar $57,4 miliar
• Tingkat pendanaan secara historis rendah, sekitar 10% tahunan dibandingkan dengan 80% pada tahun 2023

Daan Crypto menyoroti bahwa lebih dari $3 miliar dalam opsi dan kontrak berjangka berada di atas pemogokan $118 ribu, yang dapat menyiratkan eksposur besar dan potensi risiko likuidasi jika Bitcoin jatuh.

Banyak dari posisi ini kemungkinan long, yang berarti kemunduran dapat memicu likuidasi karena harga turun di bawah level utama.

Minat terbuka pada Bitcoin berjangka telah melonjak menjadi sekitar $57,4 miliar, menunjukkan keterlibatan besar dari investor institusional daripada ritel spekulatif. Hanya bulan ini saja, sekitar $3,4 miliar mengalir ke ETF Bitcoin, termasuk rekor $2,2 miliar selama dua hari. Ini adalah bukti lebih lanjut dari kepercayaan institusional.

Di sisi lain, tingkat pendanaan secara historis rendah (sekitar 10% tahunan dibandingkan dengan 80% pada tahun 2023), menunjukkan posisi yang lebih sedikit dan lebih berkelanjutan.

Selain itu, rasio leverage (saldo berjangka versus bursa) juga turun, dari 0,32 menjadi 0,25, yang berarti pedagang lebih mengandalkan modal daripada uang pinjaman.

Ada beberapa pergerakan paus yang menonjol juga, di mana pemegang besar baru-baru ini memindahkan BTC senilai sekitar $900 juta (sekitar 8.600 BTC). Pergerakan ini sering diarahkan ke penyimpanan dingin atau meja over-the-counter, yang menunjukkan penyesuaian portofolio yang sedang berlangsung.

Khususnya, paus dengan lebih dari 1.000 BTC telah bergeser ke fase akumulasi, secara efektif menyerap pasokan yang tersedia karena pemegang yang lebih kecil memilih untuk menjual.

Dinamika kelembagaan versus ritel

Akumulasi kelembagaan tampaknya menjadi tren dominan atas gelembung spekulatif dalam dinamika Bitcoin saat ini antara pemain institusional dan ritel. Namun, minat terbuka yang disebutkan di atas $118k menciptakan situasi yang agak berisiko, karena penurunan harga dapat memicu likuidasi yang meluas.

Menariknya, menurut data dari Google Trends, meskipun Bitcoin melayang di dekat level tertinggi sepanjang masa, minat publik (pencarian Google) tetap sederhana, yang dapat mengisyaratkan bahwa reli ini didorong oleh investor pasar yang lebih dalam dan bukan hype ritel.

Namun, arus masuk ETF yang kuat dan meningkatnya minat derivatif dapat mendorong harga Bitcoin ke depan dengan margin yang baik. Kemudian lagi, penurunan di bawah zona berat bunga terbuka $118 ribu dapat memicu likuidasi, memperkenalkan volatilitas meskipun basis tampaknya stabil.

Pada akhirnya, jumlah uang yang sangat tinggi yang dipertaruhkan pada harga masa depan Bitcoin memberi tahu kita bahwa institusi serius semakin terlibat, tetapi ini juga berarti ada risiko penurunan harga yang besar jika mata uang kripto jatuh di bawah titik harga penting.