Di dalam Kontroversi MSTR: Apakah JPMorgan dan MSCI Memicu Reaksi Kripto?

• Analis kripto menuduh garis waktu terkoordinasi yang menargetkan Strategy Inc. dan perusahaan perbendaharaan Bitcoin.
• Kenaikan margin JPMorgan dan perubahan kebijakan MSCI dituduh memicu tekanan jual manufaktur.
• Struktur keuangan Strategy menghadapi tekanan parah menjelang keputusan MSCI pada Januari 2026.

Komunitas Bitcoin menuduh perusahaan jasa keuangan terkemuka JPMorgan memainkan peran utama dalam kampanye terkoordinasi selama berbulan-bulan melawan Strategy Inc. (STRC) dan perusahaan perbendaharaan Bitcoin perusahaan lainnya.

Peneliti kripto Adrian menerbitkan garis waktu terperinci dalam sebuah posting di X, mengklaim bahwa ancaman penghapusan MSCI yang membayangi bukanlah evolusi kebijakan organik, tetapi hasil akhir dari rekayasa pasar yang disengaja.

Menurut Adrian, pada 14 Mei short-seller Jim Chanos mengumumkan perdagangan “Long Bitcoin, Short Strategy”. Kurang dari dua bulan kemudian, JPMorgan menaikkan persyaratan margin untuk perdagangan Strategi dari 50% menjadi 95%, sebuah langkah yang diklaim Adrian mencekik leverage dan memicu likuidasi.

Kemudian pada 12 September, MSCI memblokir penawaran umum Metaplanet. Adrian menuduh bahwa blok itu dimaksudkan untuk memperlambat penyebaran neraca perusahaan yang berat Bitcoin.

Flash Crash 10 Oktober dan Peran JPMorgan

Pada 10 Oktober, MSCI memperpanjang konsultasinya tentang perusahaan aset digital, tepat 16 menit sebelum pengumuman tarif Presiden Trump memicu flash crash global besar-besaran.

Adrian mengklaim bahwa waktu ini bukan kebetulan dan lingkungan makro yang kacau digunakan untuk mengubur pengumuman yang nantinya akan membenarkan pengetatan aturan indeks seputar perusahaan treasury Bitcoin.

Pada saat JPMorgan menyebutkan masalah MSCI dalam catatan penelitian November, sentimen seputar Strategi memburuk. Bank membahas potensi penghapusan STRC sambil menghilangkan penyebutan 38 perusahaan lain yang menghadapi kriteria pengecualian indeks yang identik. Laporan segera muncul tentang transfer saham Strategi yang dibekukan dan peningkatan kegagalan untuk pengiriman terkait dengan JPMorgan.

Hitungan mundur 90 hari

Penulis Shanaka Anslem Perera mengungkap kondisi keuangan Strategy melalui substrack. Perusahaan memegang 649.870 Bitcoin, 3,26% dari semua Bitcoin yang akan ada, tetapi Perera berpendapat posisi kas dan kewajiban dividennya menciptakan jendela eksistensial 90 hari.

Dengan hanya $54 juta dalam bentuk tunai dan $700 juta dalam kewajiban dividen preferen tahunan, Strategy harus terus meningkatkan modal hanya untuk melayani kenaikan sebelumnya. Mekanisme ini hanya bekerja saat saham diperdagangkan dengan premi untuk kepemilikan Bitcoin, menurut Perera, yang menambahkan bahwa premi runtuh pada November 2025, merusak model.

Menjelang putusan MSCI pada Januari 2026, JPMorgan memperkirakan penjualan paksa hingga $8,8 miliar jika indeks mengecualikan perusahaan berat Bitcoin. Menariknya, bahkan pembongkaran Bitcoin yang sederhana oleh Strategy dapat merusak likuiditas.

Terkait: Pembuat MetaMask ConsenSys Mempekerjakan JPMorgan Dan Goldman Sachs Saat Menjajaki IPO

Boikot dan Debanking

Pendukung Bitcoin meluncurkan boikot di seluruh komunitas terhadap JPMorgan pada 23 November. Investor real estat Grant Cardone menuduh bahwa bank menunda upayanya untuk menarik $ 20 juta, menjanjikan tindakan hukum. Max Keiser mendesaknya untuk “menjatuhkan JPMorgan” dan memindahkan modal ke Strategy dan Bitcoin.

CEO Strike Jack Mallers mengungkapkan bahwa JPMorgan tiba-tiba menutup akunnya tanpa penjelasan. Hal ini menimbulkan kekhawatiran tentang praktik debanking yang diperbarui terhadap eksekutif kripto, meskipun perintah eksekutif Presiden Trump pada Agustus melarang tindakan semacam itu.

Terkait: Alibaba Melewati Stablecoin, Memanfaatkan JPMD JPMorgan untuk Pembayaran B2B Baru