ECB Paper Mempertanyakan Apakah DAO DeFi Benar-benar Terdesentralisasi

• Sebuah makalah ECB menemukan bahwa 100 pemegang teratas mengontrol lebih dari 80% pasokan dalam empat protokol DeFi.
• Studi ini meneliti Aave, MakerDAO, Ampleforth, dan Uniswap menggunakan data kepemilikan.
• Delegasi memegang sebagian besar hak suara dalam keputusan tata kelola utama di seluruh protokol.

Kertas kerja Bank Sentral Eropa yang baru menantang salah satu klaim inti DeFi. Studi tersebut mengatakan tata kelola dalam empat protokol utama tetap sangat terkonsentrasi, bahkan ketika token tersebar di puluhan ribu alamat. Temuan itu menempatkan fokus baru pada siapa yang benar-benar mengendalikan keuangan terdesentralisasi dan bagaimana regulator dapat mengklasifikasikan sistem tersebut di bawah aturan kripto Eropa.

Aave, MakerDAO, Ampleforth, dan Uniswap adalah subjek makalah tersebut. 100 pemegang token teratas memiliki lebih dari 80% pasokan di setiap protokol. Makalah tersebut juga menemukan bahwa banyak dari kepemilikan ini mungkin dikendalikan oleh bursa atau entitas terkait protokol, melemahkan gagasan kekuatan suara yang didistribusikan secara luas.

Kepemilikan token tetap terkonsentrasi di seluruh protokol DeFi

Makalah ECB menggunakan data kepemilikan dari November 2022 dan Mei 2023 untuk menilai struktur tata kelola. Ditemukan bahwa token tata kelola didistribusikan secara luas di atas kertas, tetapi kontrol nyata duduk dengan sekelompok pemegang besar yang sempit. Binance diidentifikasi sebagai pemegang bursa terpusat terbesar di keempat protokol yang diperiksa dalam penelitian ini.

Makalah tersebut menunjukkan bahwa kerangka kerja semacam itu menimbulkan tantangan yang signifikan bagi narasi desentralisasi DAO. Jumlah dompet di publik mungkin mengindikasikan partisipasi yang luas, tetapi konsentrasi token menunjukkan sebaliknya. Makalah tersebut lebih lanjut menyatakan bahwa data blockchain publik kurang jelas tentang apakah dompet terkait protokol dikelola oleh perbendaharaan, pendiri, pengembang, atau orang dalam lainnya, menimbulkan pertanyaan tata kelola utama.

Pemungutan suara delegasi dan identitas yang tidak diketahui mempersulit regulasi

Selain itu, ini memeriksa aktivitas pemungutan suara daripada saldo token saja. Ditemukan bahwa delegasi mendominasi keputusan tata kelola nyata setelah menerima kekuatan suara dari pemegang yang lebih kecil. Di Ampleforth, 20 pemilih teratas menguasai 96% dari kekuatan suara yang didelegasikan. Di MakerDAO, 10 pemilih teratas memegang 66% suara yang didelegasikan, dan di Uniswap, 18 pemilih teratas menguasai 52%.

Satu dari tiga pemilih kunci tidak dapat diidentifikasi secara publik. Di antara peserta yang dapat diidentifikasi, makalah tersebut mencantumkan individu dan perusahaan Web3 di atas, diikuti oleh masyarakat blockchain universitas dan perusahaan ventura. Makalah tersebut menunjukkan bahwa tren tersebut menyulitkan untuk mengidentifikasi titik jangkar peraturan eksplisit dalam kerangka Peraturan Pasar Aset Kripto UE (MiCA), di mana layanan terdesentralisasi sepenuhnya belum ada.

Terkait: Prancis Memperingatkan 90 Perusahaan Kripto Dapat Ditutup Karena Aturan MiCA