GameStop Menjanjikan Hampir Semua Kepemilikan Bitcoin ke Coinbase, Membatasi Kenaikan di $105 ribu

• GameStop menjanjikan hampir semua 4.709 BTC ke Coinbase untuk strategi imbal hasil.
• GameStop membatasi keuntungan Bitcoin di atas $105K, dengan kenaikan di luar itu jatuh ke rekanan.
• Strategi dapat membatasi kenaikan sambil memberikan premi di muka atau pendapatan imbal hasil.

GameStop menjadi berita utama ketika mengumumkan membeli Bitcoin. Namun, apa yang kurang mendapat perhatian adalah bagaimana perusahaan menyusun posisinya segera setelah pembelian.

Menurut laporan tahunan terbarunya, GameStop menjanjikan 4.709 dari 4.710 Bitcoin-nya, pada dasarnya seluruh kepemilikannya, kepada Coinbase sebagai jaminan untuk strategi perdagangan opsi. Perusahaan menghabiskan $500 juta untuk mengakuisisi Bitcoin selama tahun fiskal 2025, hanya untuk menyerahkan 99,9% di antaranya kepada pihak ketiga saat tinta mengering.

Cara Kerja Kesepakatan

Pengaturan ini disusun sebagai strategi panggilan tertutup. GameStop menerima pembayaran premium di muka dengan imbalan untuk membatasi potensi keuntungannya jika harga Bitcoin naik di atas $105.000. Secara sederhana, perusahaan memperoleh pendapatan hari ini tetapi melepaskan hak untuk mendapatkan keuntungan penuh dari lonjakan harga Bitcoin yang dramatis di luar ambang batas itu.

Untuk perusahaan yang memposisikan pembelian Bitcoin-nya sebagai strategi treasury yang berani dalam cetakan Strategi, strukturnya menimbulkan pertanyaan yang jelas: jika Anda percaya pada kenaikan jangka panjang Bitcoin, mengapa segera membatasi kenaikan itu pada $105.000?

Bagian yang Tidak Pernah Dibicarakan

Detail yang paling menonjol dalam pengajuan tersebut adalah bahwa GameStop telah menjanjikan hampir 4.709 Bitcoin, senilai sekitar $368 juta pada harga saat ini, kepada Coinbase sebagai jaminan. Di bawah ketentuan pengaturan, aset dapat digunakan dalam kerangka keuangan Coinbase yang lebih luas, sementara GameStop mempertahankan kepemilikan formal.

Pengajuan menunjukkan bahwa struktur memungkinkan penggunaan kembali jaminan yang dijaminkan, secara efektif selaras dengan praktik hipotek ulang yang umum dalam keuangan tradisional. Dalam pengaturan seperti itu, perantara keuangan dapat menggunakan jaminan klien untuk tujuannya sendiri, memperkenalkan lapisan eksposur rekanan.

Meskipun pendekatan ini standar di seluruh pasar institusional, pendekatan ini kontras dengan prinsip kustodian mandiri yang sering ditekankan di ruang kripto, di mana meminimalkan ketergantungan pada pihak ketiga telah lama menjadi narasi inti.

Gambaran Keuangan yang Lebih Luas

Perusahaan melaporkan laba bersih sebesar $418,4 juta untuk setahun penuh, naik tajam dari $131,3 juta pada tahun sebelumnya. Laba bersih yang disesuaikan mencapai $647,4 juta. GameStop melaporkan penurunan 25% dalam pendapatan keseluruhan, dengan penjualan kuartal keempat 2025 turun sekitar 14%.

Tetapi posisi Bitcoin, terlepas dari angka utama, mencatat kerugian $131,6 juta pada aset digital untuk setahun penuh, yang mencerminkan dampak pergerakan harga Bitcoin sejak pembelian.

Terkait: Harga Bitcoin Di Bawah Tekanan karena Brasil Memperketat Aturan Kripto