IPO “GRAY” Grayscale: Tawaran untuk Modal Publik Sambil Memperkuat Kontrol DCG

• Grayscale Investments telah mengajukan S-1 untuk go public, mendaftarkan saham Kelas A-nya di NYSE dengan ticker “GRAY.”
• IPO adalah langkah strategis “akses publik, kontrol swasta”, menggunakan struktur saham kelas ganda yang memberi perusahaan induk DCG 10 suara saham Kelas B, memastikannya mempertahankan kendali mayoritas.
• Morgan Stanley dan BofA akan memimpin penawaran, yang mencakup “program saham terarah” untuk investor GBTC dan ETHE yang ada.

Grayscale Investments, Inc., salah satu manajer aset digital terbesar di dunia, telah secara resmi mengajukan pernyataan pendaftaran (Formulir S-1) dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk go public di Bursa Efek New York (NYSE). Saham Kelas A perusahaan akan diperdagangkan dengan simbol GRAY, menandai salah satu daftar publik yang paling dinantikan dalam sejarah industri aset digital.

Menurut pengajuan resmi SEC, IPO akan mengadopsi struktur saham kelas ganda. Setiap saham Kelas A akan membawa satu suara dan hak ekonomi penuh, sedangkan saham Kelas B, yang dipegang oleh perusahaan induk Digital Currency Group (DCG), akan memiliki sepuluh suara tetapi tidak ada hak ekonomi. Pengaturan ini memastikan DCG mempertahankan kendali yang menentukan pasca-pencatatan, dengan perkiraan kekuatan suara mayoritas di bawah pengecualian “perusahaan yang dikendalikan” NYSE.

Grayscale akan menggunakan hasil dari penawaran tersebut untuk membeli kepentingan keanggotaan di entitas operasinya, Grayscale Operating, LLC, dari anggota pra-IPO yang ada. Perusahaan akan berfungsi sebagai perusahaan induk pasca-penawaran melalui struktur Up-C, model yang memungkinkan anggota yang ada untuk menukar kepemilikan mereka dengan saham publik.

Perusahaan telah mengajukan permohonan untuk mencatatkan sahamnya di NYSE, dengan Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies, dan Cantor bertindak sebagai penjamin emisi utama. Pengajuan tersebut juga menguraikan program saham terarah, memesan sebagian dari penawaran untuk investor di Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) dan Ethereum Trust (ETHE), sebuah langkah strategis yang bertujuan untuk mengintegrasikan investor ritel dan institusional jangka panjang ke dalam transisi pasar publik.

Pengajuan Grayscale mengungkapkan bahwa laba bersih turun menjadi $203,3 juta dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, dibandingkan dengan $223,7 juta selama periode yang sama pada tahun 2024. Total pendapatan turun menjadi $318,7 juta, turun hampir 20%, terutama karena biaya manajemen yang lebih rendah di tengah aktivitas pasar kripto yang lemah.

Terlepas dari kontraksi ini, Grayscale tetap menjadi kekuatan dominan dalam manajemen aset digital, mengawasi sekitar $35 miliar aset yang dikelola (AUM) di lebih dari 40 produk investasi.

Keputusan perusahaan untuk melanjutkan IPO sejalan dengan kondisi pasar yang stabil setelah pembukaan kembali pemerintah AS baru-baru ini dan siklus peninjauan SEC yang diperbarui. Waktu tersebut juga menandakan kepercayaan pada sikap regulasi AS dan selera investor yang diperbarui untuk eksposur kripto.

Dengan mengejar pencatatan publik, Grayscale memposisikan dirinya sebagai manajer aset digital besar pertama yang berbasis di AS yang berdagang di NYSE. Struktur kelas ganda mencerminkan kerangka kerja tata kelola yang terlihat dalam IPO teknologi besar, menyeimbangkan akses ke modal publik dengan kontrol pendiri dan perusahaan induk.

Perusahaan induk DCG, yang dipimpin oleh Barry Silbert, akan mempertahankan kontrol mayoritas setelah IPO, mengarahkan tata kelola perusahaan dan strategi jangka panjang sambil memberikan eksposur publik kepada investor terhadap portofolio aset digital perusahaan yang luas.