JPMorgan memperingatkan Strategy Inc. Terlalu Berat Kripto Untuk Indeks MSCI

• Strategy Inc. merilis model yang menunjukkan rasio cakupan aset 5,9x pada harga Bitcoin saat ini.
• Perusahaan mengklaim dapat tetap solven bahkan jika Bitcoin jatuh ke $25.000.
• Pertahanan ini berbenturan dengan peringatan JPMorgan bahwa Strategi berisiko dihapus dari indeks MSCI.

Strategy Inc. (MSTR) telah mengeluarkan pembelaan terperinci terhadap neracanya di tengah meningkatnya volatilitas. Perusahaan merilis analisis struktur modal baru pada hari Selasa. Ini mengklaim rasio cakupan aset terhadap utang 5,9x yang kuat. Pengungkapan ini tiba tepat ketika JPMorgan memperingatkan perusahaan berisiko dikecualikan dari indeks ekuitas MSCI utama.

Pertahanan: Strategi Mengklaim Solvabilitas Turun Menjadi $25K Bitcoin

Model baru ini memberikan uji stres tumpukan kewajiban Strategi. Ini menerapkan harga Bitcoin $87.672 dengan volatilitas tersirat 45%. Dalam kondisi ini, perusahaan memproyeksikan impas Pendapatan Berulang Tahunan (ARR) 1,40%.

Yang terpenting, postingan tersebut mencatat rasio cakupan akan tetap di 2,0x bahkan jika Bitcoin runtuh menjadi $25.000. Pengungkapan publik ini bertujuan untuk menenangkan kekhawatiran investor mengenai solvabilitas perusahaan selama penarikan pasar yang dalam.

Terkait: Strategi Klaim Saylor Inc. Bisa Bertahan 90% Bitcoin Crash, Tetap Membayar Dividen

Analisis Struktur Modal Menunjukkan $16 Miliar dalam Kewajiban Gabungan

Setelah tweet tersebut, data baru memberikan pandangan yang lebih luas tentang struktur modal Strategy, menguraikan bagaimana komponen utang dan ekuitas preferen berperilaku di bawah asumsi internal yang terkait dengan Bitcoin.

Model ini menerapkan harga BTC sebesar $87.672, volatilitas tersirat sebesar 45%, dan asumsi pengembalian BTC tahunan sebesar 30%, menghasilkan ARR impas 1,40% selama apa yang tampaknya menjadi cakrawala dividen 71 tahun.

Bagian hutang konversi memperkuat penilaian ini. Enam tahap yang jatuh tempo antara 2028 dan 2032 berjumlah $8,214 miliar, dengan durasi 1,8 hingga 3,5 tahun. Sensitivitas BTC di seluruh catatan ini tetap minimal, mulai dari 0,00% hingga 0,09%, sementara spread kredit mencapai tidak lebih dari 3 bps, menunjukkan eksposur model terbatas terhadap perubahan harga Bitcoin dalam tumpukan utang.

Ekuitas preferen merupakan sisa $7,8 miliar. Kelima seri ini (STRF, STRC, STRE, STRK, dan STRD) membawa durasi yang lebih lama hingga 10,5 tahun. Bersama-sama, kewajiban ini menghasilkan kelipatan peringkat Bitcoin gabungan 3,6x.

Aktivitas pendanaan menandai perubahan dari tahun sebelumnya

Detail struktural ini selaras dengan bauran pendanaan Strategy yang diperbarui. Perusahaan mengumpulkan $20,8 miliar pada tahun 2025 melalui $11,9 miliar dalam ekuitas biasa, $6,9 miliar dalam ekuitas preferen, dan $2,0 miliar dalam utang konversi.

Alokasi ini berbeda dari tahun 2024, ketika perusahaan mengamankan $22,6 miliar, terutama melalui penerbitan saham biasa dan surat utang konversi, menandai pergeseran halus namun penting dalam keseimbangan sumber modalnya.

Ancaman Eksternal: JPMorgan Memperingatkan Penjualan Paksa $8,8 Miliar

Sementara Strategi mempertahankan matematika internalnya, risiko eksternal meningkat. JPMorgan memperingatkan bahwa Strategy mungkin menghadapi penghapusan dari Indeks MSCI USA. Analis mengutip aturan MSCI mengenai perusahaan “perbendaharaan aset digital”.

Dengan Bitcoin sekarang diperdagangkan sekitar $87.000, lebih dari 30% di bawah puncaknya, bank memperkirakan kemungkinan arus keluar sebesar $2,8 miliar, yang bisa naik menjadi $8,8 miliar jika penyedia indeks lain mengadopsi ambang batas yang sama.

Terkait: Strategi (MSTR) Menghadapi Pengecualian Dari Indeks Utama pada Januari