Kasus Tarif Trump Mahkamah Agung Menempatkan Likuiditas dan Kripto dalam Fokus

• Putusan Mahkamah Agung dapat memicu pengembalian tarif sebesar $150 miliar hingga $200 miliar.
• Pengembalian dana dapat memengaruhi pendapatan pemerintah, imbal hasil Treasury, dan likuiditas pasar.
• Bitcoin bertahan di atas $90.000 karena investor menilai ketidakpastian kebijakan jangka panjang.

Keputusan Mahkamah Agung yang tertunda tentang kekuatan tarif Presiden Donald Trump dapat menyebabkan pengembalian pajak gaya pajak yang besar dan memengaruhi investasi kripto pada tahun 2026. Putusan tersebut dapat membentuk kembali pendapatan pemerintah, imbal hasil obligasi, dan kondisi likuiditas.

Keputusan Mahkamah Agung Dapat Membuka Pengembalian Tarif

Mahkamah Agung AS diperkirakan akan memutuskan pada awal 9 Januari tentang apakah Presiden Trump memiliki wewenang untuk mengenakan tarif menggunakan kekuatan darurat tanpa persetujuan kongres.

Kasus ini berfokus pada penggunaan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional oleh Trump, yang memungkinkannya menerapkan tarif dengan cepat. Selama argumen lisan pada bulan November, beberapa hakim mempertanyakan apakah undang-undang memberikan wewenang yang begitu luas.

Pasar prediksi mencerminkan ketidakpastian ini. Polymarket menempatkan peluang pengadilan sepenuhnya mendukung kekuatan tarif Trump sekitar 24%, sementara Kalshi memperkirakan probabilitasnya sebesar 27%. Jika pengadilan membatalkan tarif, perusahaan yang membayar retribusi dapat berhak atas pengembalian dana.

Potensi Pengembalian Dana dan Dampak Fiskal

Investor memperkirakan bahwa pengembalian tarif bisa berjumlah antara $ 150 miliar dan $ 200 miliar selama beberapa bulan. Pembayaran akan secara efektif membalikkan sumber utama pendapatan federal.

JPMorgan memperkirakan pendapatan tarif tahunan dapat menurun menjadi sekitar $ 250 miliar dari sekitar $ 350 miliar jika pemerintah beralih ke jalan hukum alternatif dengan tarif yang lebih rendah. Analis mengatakan pengurangan pendapatan dapat memaksa Departemen Keuangan AS untuk menerbitkan lebih banyak utang, memberikan tekanan ke atas pada imbal hasil.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi cenderung menarik modal ke obligasi, memperketat kondisi keuangan untuk aset berisiko. Ahli strategi pasar mencatat bahwa pergeseran semacam itu dapat memengaruhi ekuitas dan aset digital dengan mengurangi likuiditas secara keseluruhan.

Untuk sektor swasta, pembayaran tersebut secara efektif akan membalikkan pengurasan fiskal yang besar. Importir dan produsen yang menyerap biaya yang lebih tinggi akan mendapatkan kembali uang tunai yang terikat dalam pembayaran tarif. Pelaku pasar mengatakan bahwa modal dapat dikerahkan kembali di seluruh neraca, investasi, dan pasar keuangan dari waktu ke waktu.

Pasar Kripto Fokus pada Efek Likuiditas

Bitcoin diperdagangkan pada $90.861, naik 0,7% dalam sehari terakhir, menunjukkan pergerakan terbatas menjelang keputusan pengadilan. Ethereum melayang di sekitar $3.100, turun lebih dari 0,3% selama 24 jam terakhir.

Analis mengatakan pasar kripto tidak selalu mengikuti pola makro tradisional selama peristiwa terkait tarif. Penelitian Indeks CoinDesk pada “Tarif” kuartal pertama 2025 menemukan bahwa penurunan harga berlangsung singkat dan sebagian besar didorong oleh likuidasi paksa dan berkurangnya leverage daripada penjualan jangka panjang.

Jose Torres, seorang ekonom di Interactive Brokers, mengatakan bahwa jika pengadilan memblokir atau membatasi tarif, pemerintah kemungkinan akan mencari rute hukum lain. Dia memperingatkan bahwa langkah-langkah yang lebih lambat dan lebih sempit dapat memperpanjang ketidakpastian fiskal, yang secara historis membebani kripto selama periode kenaikan imbal hasil.

Sementara itu, analis pasar lainnya mengatakan perusahaan yang menerima pengembalian dana pada tahun 2026 dapat mengalokasikan sebagian kelebihan modal untuk aset non-tradisional, termasuk kripto, terutama jika kejelasan peraturan membaik dan inflasi atau kekhawatiran imbal hasil tetap ada.

Latar Belakang Peraturan Menambahkan Dukungan Jangka Panjang

Sementara ketidakpastian jangka pendek tetap ada, kondisi peraturan untuk kripto di AS sedang bergeser. Grup Riset Washington TD Cowen baru-baru ini menggambarkan tahun 2026 sebagai periode penyelarasan peraturan yang langka, dengan Gedung Putih, Departemen Keuangan, dan regulator pasar mengambil pendekatan yang lebih akomodatif terhadap aset digital.

Perusahaan mengharapkan kemajuan melalui panduan agensi, pengecualian, dan perubahan aturan yang ditargetkan daripada undang-undang yang menyeluruh. Ia memperingatkan bahwa banyak inisiatif harus diselesaikan sebelum 2029 untuk menahan potensi perubahan politik setelah pemilu 2028.

Terkait: Janji Dividen Tarif $2000 Trump Menguji Batasan Hukum dan Kegugupan Pasar