Kegagalan penerbitan token mencapai level rekor, mendorong seruan untuk kerangka kerja 2026

• Pasokan awal yang rendah dan kunci orang dalam menciptakan kelangkaan buatan, merugikan penemuan harga.
• Pembukaan kunci token besar dan penjualan terkonsentrasi memicu penurunan tajam bagi investor ritel.
• Meningkatkan pasokan sirkulasi awal di atas 20% dapat meningkatkan stabilitas token jangka panjang.

Peluncuran token menghadapi tingkat kegagalan yang meningkat karena kelemahan struktural dalam model distribusi terus menekan harga. Di EthCC, peneliti 21Shares Darius Moukhtarzade menyoroti ketidakseimbangan yang berkembang antara penilaian awal dan permintaan pasar riil.

Dia menunjuk pada pilihan desain token yang menggelembungkan harga pada awalnya tetapi kemudian memicu penurunan tajam. Akibatnya, banyak proyek berjuang untuk mempertahankan momentum setelah peluncuran, membuat investor ritel terkena kerugian besar.

Struktur Pasokan yang Lemah Mendistorsi Penemuan Harga

Moukhtarzade menjelaskan bahwa banyak proyek mengandalkan pasokan sirkulasi awal yang rendah selama tahun 2024 dan 2025. Strategi ini mendorong harga token lebih tinggi saat diluncurkan. Namun, itu menciptakan rasa kelangkaan buatan. Akibatnya, penilaian awal gagal mencerminkan permintaan aktual.

Selain itu, sebagian besar token tetap terkunci dengan orang dalam dan investor awal. Alokasi ini kemudian memasuki pasar dalam gelombang terkonsentrasi. Akibatnya, peningkatan pasokan yang tiba-tiba membuat pembeli kewalahan. Peserta ritel tidak dapat menyerap tekanan ini.

Selain itu, proyek sering memprioritaskan valuasi terdilusi penuh yang tinggi daripada pertumbuhan berkelanjutan. Pendekatan ini menarik modal spekulatif tetapi tidak memiliki dukungan jangka panjang. Oleh karena itu, harga memasuki siklus ke bawah setelah fase pembukaan kunci dimulai. Banyak token gagal pulih setelah penurunan ini.

Membuka Tekanan Memicu Penurunan Pasar

Waktu dan skala pembukaan token memainkan peran penting dalam ketidakstabilan harga. Proyek merilis alokasi token besar dalam waktu singkat. Ini menciptakan tekanan jual yang konsisten di seluruh pasar.

Selain itu, orang dalam sering memiliki margin keuntungan yang signifikan karena akses awal. Insentif mereka berbeda dari investor ritel. Akibatnya, penjualan terkoordinasi meningkatkan penurunan. Harga turun lebih jauh karena kepercayaan melemah.

Selain itu, kondisi likuiditas yang lemah memperkuat efek ini. Buku pesanan yang tipis menyulitkan untuk menstabilkan harga. Oleh karena itu, bahkan penjualan moderat menyebabkan penurunan tajam. Pola ini menyebabkan apa yang digambarkan oleh analis sebagai siklus negatif yang berkepanjangan.

Pergeseran Menuju Model Token Berkelanjutan

Ke depan ke tahun 2026, Moukhtarzade mengusulkan reformasi struktural untuk meningkatkan ketahanan token. Ia menekankan peningkatan pasokan awal yang beredar di atas 20%. Penyesuaian ini dapat meningkatkan penemuan harga sejak awal.

Terkait: CZ Memperingatkan Komputasi Kuantum Dapat Mengancam Keamanan Kripto