Larangan Imbal Hasil Stablecoin Draft Kemajuan dalam Pembicaraan Senat AS

• Draf melarang hasil stablecoin dan memblokir struktur hadiah seperti bunga tidak langsung di seluruh platform.
• Imbalan berbasis aktivitas diizinkan jika mereka menghindari kesetaraan ekonomi dengan definisi bunga.
• Reaksi industri terpecah ketika anggota parlemen mendorong garis waktu tinjauan April di Capitol Hill.

Anggota parlemen AS memajukan rancangan kerangka legislatif yang akan membatasi bagaimana penerbit stablecoin dan platform kripto menawarkan hadiah, karena perwakilan industri dan perbankan berkumpul untuk meninjau proposal tersebut. Teks yang muncul, yang dikembangkan melalui diskusi antara Gedung Putih dan negosiator Senat utama, menguraikan pendekatan terstruktur untuk membatasi fitur yang menghasilkan hasil sambil memungkinkan insentif berbasis aktivitas tertentu dalam kondisi yang ditentukan.

Menurut rincian yang dibagikan oleh para pemangku kepentingan yang meninjau draf tersebut, proposal tersebut akan melarang penyedia layanan aset digital menawarkan hasil pada stablecoin, baik secara langsung maupun tidak langsung. Pembatasan akan meluas ke bursa, broker, dan entitas afiliasi, yang bertujuan untuk mencegah struktur alternatif yang mereplikasi pengembalian seperti bunga.

Teks tersebut memperkenalkan standar luas yang melarang imbalan apa pun yang “setara secara ekonomi atau fungsional” dengan bunga. Bahasa ini dimaksudkan untuk memastikan bahwa stablecoin tidak beroperasi dengan cara yang mirip dengan deposito bank tradisional.

Pada saat yang sama, kerangka kerja mengizinkan hadiah berbasis aktivitas yang terkait dengan keterlibatan pengguna, termasuk program loyalitas, promosi, dan model langganan, asalkan tidak memenuhi ambang batas kesetaraan bunga.

Regulator, termasuk Komisi Sekuritas dan Bursa, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, dan Departemen Keuangan AS, akan ditugaskan untuk bersama-sama menentukan struktur imbalan yang diizinkan dalam satu tahun. Badan-badan tersebut juga akan menetapkan aturan anti-penghindaran untuk menegakkan kepatuhan.

Reaksi Industri Mencerminkan Pandangan yang Berbeda

Tanggapan awal dari peserta industri yang meninjau draf menunjukkan perpecahan dalam interpretasi. Salah satu pemangku kepentingan menggambarkan proposal tersebut sebagai lebih ketat daripada diskusi sebelumnya dengan Gedung Putih, mengutip kekhawatiran atas ambiguitas standar “kesetaraan ekonomi” dan potensinya untuk penegakan yang lebih ketat dari waktu ke waktu.

Peserta industri lain mengindikasikan bahwa kerangka kerja tersebut selaras dengan harapan, menggambarkannya sebagai hasil yang seimbang yang mempertahankan insentif berbasis transaksi sambil mengklarifikasi bahwa stablecoin tidak dapat berfungsi sebagai akun berbunga. Proposal itu juga digambarkan lebih luas tetapi kurang ketat daripada versi sebelumnya yang terkait dengan negosiasi yang dipimpin oleh Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks.

Pertemuan Capitol Hill dan Tekanan Timeline

Perwakilan industri kripto bertemu dengan Komite Perbankan Senat pada 23 Maret, diikuti dengan sesi peninjauan terpisah dengan pemangku kepentingan perbankan yang dijadwalkan pada 24 Maret. Teks legislatif tetap dipegang erat, dengan pengungkapan publik terbatas menjelang diskusi ini.

Anggota parlemen dilaporkan sedang bekerja menuju markup komite potensial pada bulan April, setelah reses Paskah. Bagian tambahan dari undang-undang yang lebih luas, termasuk ketentuan yang terkait dengan keuangan terdesentralisasi, klasifikasi token, dan tokenisasi, masih dalam pengembangan.

Terkait: Cynthia Lummis Membahas Undang-Undang CLARITY Dengan Ketua CFTC