Mengapa Bitcoin Gagal karena Lyn Alden Menunjuk pada Permintaan yang Lemah dan Penjualan OG Rutin

• Lyn Alden mengatakan permintaan keseluruhan yang lebih lemah membatasi puncak siklus terbaru Bitcoin di sekitar $ 126.000.
• Pemegang Bitcoin awal yang menjual kenaikan harga tetap menjadi pola berulang di pasar bullish.
• Data on-chain tidak menunjukkan lonjakan yang tidak biasa dalam penjualan OG meskipun narasi menunjukkan sebaliknya.

Siklus pasar terbaru Bitcoin mungkin telah berakhir di bawah beberapa ekspektasi karena permintaan keseluruhan tidak tumbuh cukup kuat untuk menyerap tekanan jual dari pemegang jangka panjang, menurut analis makro Lyn Alden.

Dalam sambutan baru-baru ini yang membahas dinamika siklus, Alden menjelaskan bahwa plafon harga dibentuk terutama oleh tingkat permintaan baru yang memasuki pasar dan oleh pola khas pengadopsi awal yang menjual ke kenaikan harga.

Dia mencatat bahwa kekuatan ini tidak biasa dan telah muncul dalam siklus pasar sebelumnya, tetapi skala permintaan yang masuk kali ini tampaknya lebih lemah daripada beberapa periode sebelumnya.

Tingkat Permintaan Membentuk Siklus

Alden mengidentifikasi total permintaan di beberapa kelompok investor sebagai faktor utama yang mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin selama siklus. Permintaan itu termasuk investor ritel yang membeli aset secara langsung, investor mendapatkan eksposur melalui dana yang diperdagangkan di bursa, dan institusi yang membeli saham di perusahaan atau dana yang memegang Bitcoin.

Menurut Alden, “permintaan garis atas” yang luas ini membentuk sumber utama tekanan beli yang mendorong harga lebih tinggi selama pasar bullish. Ketika permintaan meluas di saluran ini, pasar dapat menyerap penjualan dari pemegang jangka panjang. Namun, dia menyarankan bahwa skala keseluruhan permintaan baru relatif sederhana selama siklus terakhir.

Dia mengatakan bahwa permintaan yang lebih lemah kemungkinan menjelaskan mengapa harga memuncak sekitar $ 126.000 alih-alih mencapai level yang lebih tinggi yang diantisipasi oleh beberapa pelaku pasar. Alden mengindikasikan bahwa permintaan yang lebih kuat mungkin telah mendukung reli yang lebih besar menuju kisaran harga seperti $ 150.000 atau $ 200.000.

Pemegang Jangka Panjang Terus Menjual di Pasar Bullish

Di samping kondisi permintaan, Alden menunjuk pada peran pemegang Bitcoin awal, sering disebut sebagai “OG”, yang biasanya menjual sebagian dari kepemilikan mereka selama pasar bullish.

Banyak dari investor ini mengakumulasi Bitcoin bertahun-tahun sebelumnya, terkadang dengan harga yang jauh di bawah level saat ini. Seiring dengan kenaikan harga, nilai kepemilikan tersebut dapat meningkat secara signifikan relatif terhadap kekayaan bersih mereka secara keseluruhan.

Alden menjelaskan bahwa beberapa pemegang awal memilih untuk mengurangi eksposur ketika Bitcoin tumbuh untuk mewakili sebagian besar kekayaan mereka. Dalam kasus seperti itu, investor dapat menjual sebagian dari kepemilikan mereka untuk melakukan diversifikasi menjadi aset seperti real estat atau ekuitas.

Ia menegaskan, pola jual ini tidak unik dengan siklus saat ini. Menurut Alden, pemegang awal telah menjual ke pasar yang naik selama setiap bull run Bitcoin besar.

Data Tidak Menunjukkan Lonjakan Penjualan OG yang Tidak Biasa

Terlepas dari narasi yang menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang telah menjadi penjual yang sangat aktif, Alden mengatakan data yang tersedia tidak mendukung pandangan itu.

Dia merujuk metrik on-chain yang melacak berapa lama koin tetap tidak aktif, termasuk Bitcoin, yang tidak bergerak untuk waktu yang lama. Dengan ukuran itu, pangsa koin yang tetap tidak bergerak selama lima tahun atau lebih saat ini mendekati level tertinggi dalam sejarah.

Alden mengatakan ini menunjukkan bahwa keyakinan jangka panjang di antara banyak pemegang tetap utuh. Sementara pemegang besar individu kadang-kadang memindahkan atau menjual Bitcoin dalam jumlah besar, dia mencatat bahwa gambaran statistik yang lebih luas tidak menunjukkan transfer koin lama yang luar biasa besar dibandingkan dengan siklus sebelumnya.

Terkait: Bitcoin Siap untuk Pembalikan Momentum Meskipun Perang Sedang Berlangsung di Iran—Analis