- Schiff mengklaim strategi Bitcoin yang didorong oleh utang MSTR berisiko pada akhirnya bangkrut.
- BitOrdi dan Schiff memperdebatkan apakah uang kertas konvertibel mencerminkan model bisnis yang berkelanjutan.
- Jeff Dorman berpendapat MSTR tidak menghadapi risiko penjualan paksa dan tetap stabil secara struktural.
Perselisihan publik atas strategi akumulasi Bitcoin MicroStrategy (MSTR) yang sudah berjalan lama melebar setelah ekonom Peter Schiff menuduh perusahaan dan ketua eksekutifnya, Michael Saylor, beroperasi pada model yang tidak berkelanjutan.
Schiff, seorang skeptis Bitcoin yang terkenal, berpendapat bahwa pendekatan yang dipicu utang MSTR mengekspos perusahaan pada kebangkrutan akhirnya. Komentarnya memicu berbagai tanggapan dari analis pasar, yang menolak pernyataan tersebut dan menantang interpretasinya tentang struktur utang perusahaan dan eksposur risiko.
Terkait: Kinerja Luar Sejarah MicroStrategy Berbalik karena MSTR Membuntuti Bitcoin pada tahun 2025
Schiff Memperbarui Klaim “Penipuan”, Tantang Saylor untuk Berdebat
Schiff menyatakan bahwa model bisnis MSTR adalah “penipuan” dan menegaskan bahwa perusahaan itu “pada akhirnya akan bangkrut,” menambahkan bahwa dia bersedia berdebat dengan Saylor di Binance Blockchain Week di Dubai. Dia membingkai kritiknya seputar ketergantungan MSTR pada peningkatan modal yang, dalam pandangannya, mengulangi siklus yang sama dengan menerbitkan utang untuk memperoleh lebih banyak Bitcoin.
Menanggapi postingan Schiff, komentator BitOrdi berpendapat bahwa pola ini mencerminkan bagaimana perusahaan secara teoritis dapat mengumpulkan dana untuk membeli aset yang berkorelasi dengan tesis strategisnya berulang kali.
Dia menyarankan mekanisme ini menyerupai penggunaan MSTR atas hasil dari “Convertible Senior Notes.” Schiff menolak perbandingan ini, menyatakan bahwa NEM, contoh yang digunakan BitOrdi, adalah bisnis yang menghasilkan laba operasional dan dividen, yang menurutnya dapat membayar kewajiban utangnya.
Analis Bantah Risiko Penjualan Paksa, Kutip Struktur Utang
BitOrdi menanggapi dengan mengklaim definisi Schiff tentang “bisnis nyata” bergeser tergantung pada argumennya. Dia menunjukkan bahwa surat utang konversi adalah pengaturan hukum di mana pemegang surat utang dibayar bunga dan dapat mengubah surat utang menjadi ekuitas pada saat jatuh tempo, dengan pengembalian terkait dengan penilaian MSTR di masa depan.
Reaksi lebih lanjut muncul saat analis menimbang. Jeff Dorman menantang karakterisasi Schiff dan tidak setuju dengan klaim yang lebih luas bahwa MSTR menghadirkan risiko sistemik bagi Bitcoin.
Dorman mencatat bahwa strategi neraca MSTR sering disalahpahami dan mengatakan bahwa kekhawatiran tentang penjualan Bitcoin paksa tidak berdasar berdasarkan bagaimana utang dan arus kas perusahaan beroperasi. Dia juga mencatat bahwa kepemilikan 42% Saylor membuat intervensi aktivis tidak mungkin dan menyoroti tidak adanya perjanjian yang mengharuskan likuidasi aset.
Terkait: Apakah Insider Selling di Mantan MicroStrategy merupakan Bendera Merah untuk Bitcoin Bulls?
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
