Pemotongan Suku Bunga Mengancam Keuntungan Raksasa Stablecoin Tether dan Circle

• Pemotongan suku bunga AS dapat memangkas pendapatan kotor tahunan Circle hingga $ 618 juta.
• Pemotongan, yang diharapkan pada bulan September, juga akan memangkas laba kotor sebesar $ 303 juta.
• Circle baru-baru ini mengumumkan debut Arc, blockchain Layer-1 yang kompatibel dengan EVM.

Raksasa stablecoin Tether dan Circle menghadapi tantangan pendapatan karena pemotongan suku bunga AS yang akan datang mengancam untuk mengurangi pendapatan substansial yang mereka peroleh dari Treasury AS yang berbunga.

MartyParty, seorang analis kripto di X, memperingatkan bahwa ketika suku bunga turun, kedua emiten akan “kehilangan banyak pendapatan” karena mereka sangat bergantung pada imbal hasil dari kepemilikan Treasury mereka.

Circle dan Tether perlu menerbitkan lebih banyak stablecoin untuk mempertahankan pendapatan mereka saat ini. Ini mungkin mengapa mereka memutuskan untuk meluncurkan rantai mereka sendiri untuk menghasilkan pendapatan, karena ada desas-desus penurunan suku bunga mulai bulan September, kata analis.

Pendapatan Berisiko

Menurut proyeksi keuangan internal yang dibagikan dalam posting MartyParty, pemotongan suku bunga 50 basis poin (bps) akan mengurangi pendapatan kotor Circle sebesar $ 309 juta per tahun, sementara pemotongan 100 bps dapat menghapus $ 618 juta.

Laba kotor akan turun masing-masing sebesar $152 juta dan $303 juta, dengan margin kotor menyusut hingga 3,3 poin persentase.

Pada tingkat saat ini, Circle menghasilkan $2,54 miliar per tahun dalam pendapatan cadangan, didukung oleh kepemilikannya yang besar di Treasury AS. Setiap pengurangan tarif secara langsung berdampak pada angka ini, memaksa perusahaan untuk mengeksplorasi model bisnis baru.

Terkait: Saham Circle Merosot 5% Pasca-Pasar pada Rencana Penjualan Saham Setelah Reli IPO 425%

Arc: Taruhan Blockchain Circle

Baru-baru ini, Circle meluncurkan Arc, blockchain Layer-1 terbuka yang dibangun khusus untuk keuangan stablecoin. Sepenuhnya kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine (EVM), Arc akan menggunakan USDC sebagai token gas aslinya, memungkinkan biaya transaksi dibayarkan dalam token itu sendiri.

Jaringan ini bertujuan untuk memberikan penyelesaian di bawah detik, mesin valuta asing stablecoin terintegrasi, dan fitur kepatuhan tingkat perusahaan. Testnet publik diharapkan musim gugur ini. Dengan berfokus secara eksklusif pada transaksi stablecoin, Circle berharap Arc akan mendorong aliran pendapatan berbasis biaya baru di luar pendapatan bunga.

Dominasi Perbendaharaan Tether

Sementara itu, Tether diam-diam menjadi pemain utama di pasar obligasi AS. Dalam laporan pengesahan Q2 2025, Tether mengungkapkan kepemilikan $127 miliar dalam tagihan Treasury AS, melampaui $124,2 miliar Korea Selatan dan mendekati $127,7 miliar Arab Saudi.

Eksposur Treasury Tether, yang mencakup $105,5 miliar yang dipegang secara langsung dan $21,3 miliar secara tidak langsung, telah tumbuh sebesar $7 miliar sejak kuartal pertama. Penerbit stablecoin sekarang menjadi pemegang Treasury AS terbesar ke-18 di dunia, menyalip Jerman pada bulan Mei.

Terkait: Hyperliquid Mengintegrasikan USDC dan CCTP V2 Circle untuk Meningkatkan Ekosistem DeFi