Peringatan Stablecoin ECB Meningkatkan Risiko Pergeseran Suku Bunga Zona Euro yang Tiba-tiba

• Pejabat ECB memperingatkan lari pada stablecoin mungkin memaksa pemikiran ulang pada suku bunga zona euro
• Stablecoin berisiko menguras likuiditas bank lebih cepat daripada yang dapat ditangani oleh rencana ECB saat ini
• ECB bekerja pada aturan stablecoin yang lebih ketat karena uang digital mulai membentuk pilihan kebijakan

Seorang pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa telah memperingatkan bahwa lari tajam pada stablecoin dapat memaksa ECB untuk memikirkan kembali jalur suku bunganya. Olaf Sleijpen mengatakan pertumbuhan pesat token terkait dolar dan kecepatan di mana uang dapat bergerak masuk dan keluar dari mereka meningkatkan risiko baru bagi bank dan sistem keuangan yang lebih luas.

Komentarnya tiba ketika pasokan stablecoin global naik di atas $300 miliar dan regulator Eropa menyelesaikan aturan MiCA untuk emiten. Bagi pedagang dan bank, stablecoin sekarang tidak hanya sebagai alat pembayaran tetapi sebagai faktor yang dapat membentuk likuiditas, pendanaan, dan keputusan kebijakan.

Artikel Terkait: Lagarde ECB Mendorong Menjadikan MiCA Standar Global untuk Stablecoin

Bagaimana Stablecoin Telah Menjadi Uang Sehari-hari Untuk Pengguna Kripto

Stablecoin dimulai sebagai tempat parkir bagi para pedagang, tetapi sekarang berada di dalam arus keuangan sehari-hari dari perdagangan online hingga pembayaran lintas batas. Token yang dipatok ke euro dan dolar AS memungkinkan pengguna memindahkan nilai dengan penyelesaian hampir instan tanpa gesekan transfer kawat.

Karena instrumen ini dipatok ke fiat dan didukung oleh cadangan, banyak pengguna memperlakukannya sebagai aset seperti uang tunai tanpa memikirkan cara kerja dukungannya. Kekhawatiran Sleijpen adalah bahwa jika kepercayaan pada penerbit besar rusak, pengguna dapat terburu-buru untuk menebus token, memaksa manajer cadangan untuk menjual deposito bank atau obligasi pemerintah dalam skala besar. Penjualan api semacam itu akan kembali ke pasar tradisional dan mungkin memaksa ECB untuk menyesuaikan laju atau arah pergerakan suku bunga lebih cepat dari yang direncanakan.

Keuangan Digital Menekan Kebijakan Moneter Tradisional

Mempertimbangkan pengamatan Sleijpen, menjadi lebih jelas bahwa keuangan digital berpotensi mempengaruhi kebijakan moneter tradisional. Itu menyiratkan bahwa ECB biasanya akan meninjau perkembangan dalam ekosistem mata uang digital, terutama di sektor stablecoin, sambil merencanakan bagaimana mempertahankan kepercayaan pada sistem keuangan kawasan tersebut.

Terlepas dari kemampuan stablecoin untuk berfungsi sebagai penyimpan nilai yang dapat diprediksi, Sleijpen menyatakan keprihatinan yang signifikan atas tingkat di mana uang dapat masuk dan keluar dari aset ini. Dia lebih lanjut mencatat kurangnya asuransi dalam aset stablecoin, tidak seperti deposito bank tradisional, menyatakan bahwa hilangnya kepercayaan secara tiba-tiba pada stablecoin utama dapat memicu volatilitas pasar, yang dapat berdampak negatif pada bank, sistem pembayaran, dan investor.

ECB Membangun Buku Aturan Untuk Menahan Risiko Stablecoin

Sleijpen menekankan bahwa ECB dan otoritas Eropa lainnya sekarang sedang mengerjakan aturan untuk mengatur cadangan, pengungkapan, dan emiten stablecoin. Di bawah MiCA, penyedia stablecoin yang aktif di Wilayah Ekonomi Eropa akan membutuhkan aset pendukung yang lebih kuat, persyaratan penebusan yang lebih jelas, dan pelaporan yang lebih transparan tentang di mana mereka memarkir dana pelanggan.

Regulator juga mengevaluasi model multi-penerbit di mana perusahaan memperlakukan token yang diterbitkan di dalam dan di luar Uni Eropa sebagai dapat dipertukarkan.

ECB dan Dewan Risiko Sistemik Eropa telah memperingatkan bahwa desain semacam itu dapat menyalurkan arus penebusan global ke cadangan zona euro, memperkuat tekanan likuiditas lokal. Jika kekhawatiran itu berlanjut, Brussels dapat memperketat struktur model penerbitan yang diizinkan, yang akan membentuk kembali bagaimana platform stablecoin global melayani pengguna Eropa.

Artikel Terkait: Euro Digital Pindah ke Fase ‘Kesiapan Teknis’, Percontohan 2027 Direncanakan