Ripple CLO: Hanya token tertentu yang harus menjadi “sekuritas”

• Aturan kripto yang disederhanakan selaras dengan undang-undang sekuritas, mendukung kejelasan dan mendorong inovasi.
• Metrik desentralisasi dalam regulasi token menciptakan ketidakjelasan, berisiko menimbulkan inkonsistensi hukum.
• Revisi FIT21 dapat meningkatkan penegakan dengan menghapus desentralisasi sebagai kriteria yang menentukan.

Token kripto yang diklasifikasikan sebagai sekuritas telah menjadi masalah hangat dalam ruang aset digital. Sebaliknya, Stuart Alderoty, Chief Legal Officer di Ripple, mengadvokasi pendekatan yang disederhanakan untuk regulasi kripto. Dia menegaskan bahwa hanya token dengan hak ekuitas atau keuntungan yang harus diklasifikasikan sebagai sekuritas. Pendekatan ini dapat, katanya, mengurangi ambiguitas hukum.

Alderoty percaya pendekatan yang ditargetkan ini akan lebih selaras dengan undang-undang sekuritas yang sudah mapan dan menawarkan kejelasan bagi semua pihak yang terlibat.

Kasus-kasus ini terjadi ketika token mewujudkan hak finansial seperti ekuitas, kepentingan utang, atau hak atas keuntungan atau hasil likuidasi. Menyederhanakan kriteria ini mengurangi ambiguitas hukum dan mendukung inovasi tanpa keterikatan hukum yang tidak perlu.

Menilai Kembali Desentralisasi sebagai Metrik Penentu

Lebih lanjut dicatat oleh MetaLawMan, regulasi kripto sering mengalami ketergantungan yang berlebihan pada metrik subjektif seperti desentralisasi. Menggunakan desentralisasi untuk menentukan status hukum token memperkenalkan ketidakjelasan ke dalam kerangka kerja yang seharusnya dapat diprediksi.

Ini, pada gilirannya, menciptakan ketidakpastian dan memungkinkan pengacara untuk memanfaatkan aturan yang tidak jelas, membuat hakim dan regulator bergulat dengan kompleksitas yang tidak perlu. Akibatnya, pengembang dan investor menghadapi risiko karena interpretasi hukum yang tidak konsisten. Menyederhanakan definisi ini akan mengurangi biaya litigasi, menumbuhkan kepercayaan, dan mendorong penggunaan teknologi blockchain yang bertanggung jawab.

Keselarasan dengan Undang-Undang Sekuritas yang Sudah Ditetapkan

Undang-undang sekuritas AS, yang disempurnakan selama lebih dari satu abad, menawarkan preseden yang jelas untuk menentukan apa yang merupakan sekuritas. Token yang memberikan hak atas dividen, bagi hasil, atau hasil likuidasi mirip dengan sekuritas tradisional dan harus diatur sesuai dengan itu.

Namun, token yang hanya menawarkan apresiasi harga atau hak penebusan tidak memiliki karakteristik penting ini. Oleh karena itu, menerapkan prinsip-prinsip yang ditetapkan memastikan keputusan peraturan konsisten dengan praktik historis, memberikan dasar yang kuat bagi pelaku pasar baru dan berpengalaman.

Penyesuaian Legislatif yang Diusulkan

Draf Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan untuk Abad ke-21 (FIT21) saat ini bergantung pada metrik desentralisasi untuk mengklasifikasikan token. Namun, pendekatan ini harus direvisi untuk mencerminkan kerangka kerja yang lebih praktis dan konsisten.

Selain itu, menghapus desentralisasi sebagai kriteria yang menentukan memastikan bahwa peraturan lebih jelas dan lebih mudah ditegakkan. Akibatnya, penyesuaian ini akan mengurangi sengketa hukum yang tidak perlu, memungkinkan pemangku kepentingan untuk fokus pada inovasi yang berarti daripada ketidakpastian kepatuhan.