Stablecoin Asli Muncul Saat Pemerintah Menimbang Mata Uang On-Chain

• Stablecoin asli mengalihkan fokus dari spekulasi ke infrastruktur mata uang nasional on-chain yang diatur.
• Aturan yang diusulkan Brasil menandakan pengawasan yang lebih ketat, melarang stablecoin algoritmik dan menegakkan dukungan cadangan penuh.
• Perdebatan kebijakan AS membingkai stablecoin sebagai alat pembayaran strategis meskipun ketidakpastian legislatif sedang berlangsung.

Stablecoin asli muncul sebagai tema sentral dalam adopsi kripto global, karena para pemimpin industri dan pembuat kebijakan fokus pada menempatkan mata uang nasional langsung di jaringan blockchain. Komentar baru-baru ini dari pendiri Binance Changpeng Zhao, bersama dengan langkah peraturan di Brasil dan debat legislatif AS yang sedang berlangsung, menyoroti bagaimana stablecoin bergeser dari alat spekulatif ke infrastruktur keuangan yang diatur.

Changpeng Zhao berpendapat bahwa bekerja dengan lebih banyak negara untuk meluncurkan stablecoin asli dapat mempercepat adopsi dengan memastikan bahwa setiap mata uang nasional memiliki representasi on-chain. Pendukung sudut pandang ini menunjukkan masalah yang terus-menerus dalam keuangan tradisional, termasuk waktu penyelesaian yang lambat, biaya transaksi yang tinggi, dan pembatasan lintas batas.

Pada saat yang sama, pertanyaan tetap ada tentang permintaan. Beberapa analis berpendapat bahwa stablecoin berdenominasi dolar AS sudah mendominasi penggunaan dan likuiditas global, menimbulkan keraguan tentang insentif apa yang dimiliki pengguna untuk mengadopsi stablecoin yang terkait dengan mata uang yang lebih kecil atau kurang banyak digunakan.

Brasil Memperketat Aturan Stablecoin

Brasil telah mengambil langkah regulasi yang menentukan yang mengubah cara stablecoin beroperasi dalam sistem keuangannya. Sebuah komite kongres menyetujui laporan tentang RUU 4.308/2024, yang melarang stablecoin algoritmik seperti USDe dan Frax Ethena. Anggota parlemen mengutip risiko yang terkait dengan model yang tidak didukung, merujuk pada runtuhnya Terra pada tahun 2022.

Di bawah kerangka kerja yang diusulkan, semua stablecoin yang diterbitkan di Brasil harus sepenuhnya didukung oleh aset cadangan terpisah yang disimpan dalam akun terpisah. RUU tersebut juga memperkuat persyaratan transparansi dan menciptakan tindak pidana khusus untuk menerbitkan stablecoin tanpa dukungan yang memadai, dengan hukuman hingga delapan tahun penjara.

Untuk stablecoin asing seperti USDT dan USDC, undang-undang memperkenalkan kewajiban tambahan. Hanya perusahaan resmi yang dapat menawarkan aset ini, sementara bursa harus memverifikasi bahwa penerbit memenuhi standar peraturan Brasil. Jika mereka gagal melakukannya, tanggung jawab manajemen risiko bergeser ke platform perdagangan. Otoritas pajak Brasil melaporkan bahwa stablecoin menyumbang sekitar 90% dari volume perdagangan kripto negara itu, menggarisbawahi pentingnya kebijakan tersebut.

Debat AS Menyoroti Peran Strategis

Di Amerika Serikat, stablecoin tetap menjadi titik fokus perdebatan legislatif. Senator Cynthia Lummis telah mendesak bank untuk merangkul stablecoin, menggambarkannya sebagai produk keuangan baru yang dapat mempercepat dan menurunkan biaya pembayaran. Komentarnya muncul ketika negosiasi atas RUU struktur pasar kripto yang lebih luas menghadapi penundaan.

Analis aset digital telah memperingatkan bahwa ketidakpastian legislatif yang berkepanjangan dapat membatasi pertumbuhan pasar. Yang lain telah menekankan pentingnya strategis stablecoin, mencatat peran mereka dalam mendukung penggunaan dolar selama periode tekanan makroekonomi dan geopolitik.

Terkait: Kapitalisasi Pasar Stablecoin Melebihi $307 Miliar karena Ripple Mendesak Kebijakan Integrasi Bank Sentral