Vitalik Buterin: DeFi Hanya Nyata Saat Risiko Rekanan Dihapus

• Vitalik Buterin mengatakan DeFi hanya diperhitungkan jika secara berarti menghilangkan risiko rekanan.
• Pinjaman berbasis USDC membuat risiko terikat pada emiten seperti Circle, membuatnya lebih dekat ke TradFi daripada DeFi nyata.
• Stablecoin algoritmik yang didukung ETH dan dijamin secara berlebihan mengurangi asumsi kepercayaan dan memenuhi syarat sebagai DeFi nyata.

Salah satu pendiri Ethereum Vitalik Buterin mengklaim sebagian besar DeFi hanya penting jika menghilangkan risiko rekanan. Selama pertukaran publik dengan analis kripto c-node, Buterin berpendapat mengapa banyak produk DeFi terlihat terdesentralisasi tetapi masih bergantung pada pihak ketiga tepercaya.

Kedua tokoh kripto sepakat bahwa hasil saja tidak membuat DeFi nyata. Tujuan intinya adalah hak asuh sendiri tanpa satu entitas pun yang dapat membekukan dana atau merusak sistem. Jika kondisi itu gagal, produk tersebut lebih dekat dengan keuangan tradisional dengan pembungkus kripto.

Mengapa Hasil Berbasis USDC Gagal dalam Tes DeFi

Buterin dan c-node langsung tentang strategi pinjaman USDC. Menyetorkan USDC ke dalam protokol seperti Aave atau Compound tidak menghilangkan risiko rekanan, karena USDC dikeluarkan oleh Circle, perusahaan teregulasi dengan kendali penuh atas token. Circle dapat membekukan alamat kapan saja.

Ini menciptakan titik kegagalan yang jelas. Jika kumpulan USDC besar yang digunakan sebagai jaminan dibekukan, likuidasi mengikuti. Sementara kontrak pintar tetap aktif, aset di bawahnya tidak, risiko yang berada di luar rantai.

Buterin memperkenalkan tes sederhana. Jika suatu sistem bergantung pada janji perusahaan, itu bukan keuangan terdesentralisasi. Itu hanya mengubah risiko tetapi tidak menghilangkannya.

Stablecoin Algoritmik sebagai Infrastruktur DeFi Nyata

Buterin mengatakan stablecoin algoritmik memenuhi syarat sebagai DeFi nyata ketika mereka mengurangi risiko rekanan secara nyata. Desain yang didukung ETH dan dijamin berlebihan memenuhi standar ini.

Dalam contohnya, bahkan jika sebagian besar likuiditas berasal dari pengguna yang memegang utang di dalam sistem dan dolar di luarnya, pemegangnya dapat mendorong risiko dolar ke pasar alih-alih mempercayai satu penerbit, meningkatkan risiko.

Dia juga mengatakan stablecoin yang didukung oleh aset dunia nyata masih dapat dihitung jika memenuhi aturan yang ketat. Sistem harus tetap solven bahkan jika ada satu aset yang gagal, yang menuntut jaminan berlebih yang mendalam dan penyebaran aset yang luas.

DAI MakerDAO lebih cocok dengan model ini daripada pinjaman berbasis USDC, karena DAI dicetak terhadap kelebihan jaminan kripto. Risikonya berasal dari pergerakan harga, bukan tindakan penerbit, sementara likuidasi terjadi secara on-chain dan mengikuti aturan terbuka.

Ethereum vs Rantai Lainnya

c-node mengatakan Ethereum DeFi tumbuh karena perilaku pengguna awal. Pemegang ETH awal melakukan kustodian mandiri secara default dan mengunci aset on-chain karena mereka mempercayainya.

Rantai lain tidak berbagi basis ini. Banyak pemegang besar menggunakan kustodian yang terkait dengan dana ventura. Aset tersebut tidak dapat bergerak bebas ke dalam sistem on-chain. Ini membatasi pertumbuhan DeFi yang sebenarnya, bahkan jika teknologinya terlihat serupa.

Kesenjangan ini menjelaskan mengapa Ethereum masih mendominasi likuiditas DeFi sementara rantai lain berjuang untuk membangun kredit on-chain yang dalam.

Buterin mengatakan langkah selanjutnya melampaui stablecoin, menambahkan dia ingin lebih sedikit fokus pada dolar sebagai unit akun. Negara akhir pilihannya menggunakan indeks on-chain yang terdiversifikasi yang didukung oleh jaminan terdesentralisasi.

Terkait: Vitalik Buterin Memperingatkan Terhadap Stablecoin Terdesentralisasi: Inilah Alasannya