리플 CLO: 특정 토큰만 “증권”으로 분류해야

• 간소화된 암호화폐 규제는 증권법과의 일치하며 명확성을 지원하고 혁신을 촉진한다.

• 토큰 규정의 탈중앙화 지표는 모호성을 야기하여 법적 불일치의 위험이 있습니다.
• FIT21 개정안은 탈중앙화를 정의 기준에서 제거함으로써 규제 집행을 강화할 수 있습니다.

암호화폐 토큰의 증권 분류는 디지털 자산 분야에서 논란의 중심에 있다. 이에 대해 리플의 최고 법률 책임자(CLO)인 스튜어트 알데로티(Stuart Alderoty)는 암호화폐 규제를 간소화해야 한다고 주장한다. 그는 주식이나 이익 권리를 포함한 토큰만 증권으로 분류해야 한다고 강조하며, 이를 통해 법적 모호성을 줄일 수 있다고 말했다.

알데로티는 이러한 접근법이 기존 증권법과 더 잘 부합하며, 관련 당사자들에게 명확성을 제공한다고 믿는다.

증권으로 분류되는 사례는 주식, 채무 이익, 이익 배당 또는 청산 수익권과 같은 금융적 권리를 포함한 토큰에서 발생한다. 이러한 기준을 단순화하면 불필요한 법적 복잡성을 제거하고, 혁신을 저해하지 않는 환경을 조성할 수 있다.

탈중앙화를 정의 기준으로 사용하는 문제

메타로우맨(MetaLawMan)은 암호화폐 규제가 탈중앙화와 같은 주관적 기준에 과도하게 의존한다고 지적했다. 탈중앙화를 법적 상태 결정의 기준으로 사용하는 것은 예측 가능해야 할 규제 프레임워크에 모호성을 더한다.

이로 인해 불확실성이 커지며, 변호사들은 불명확한 규칙을 악용하고, 판사와 규제 기관은 불필요한 복잡성에 직면하게 된다. 결과적으로 개발자와 투자자들은 불일치한 법적 해석으로 인해 위험에 노출된다. 이러한 정의를 단순화하면 소송 비용이 줄어들고 신뢰가 향상되며, 블록체인 기술의 책임 있는 사용을 촉진할 수 있다.

기존 증권법과의 조화

100년 이상 다듬어진 미국 증권법은 무엇이 증권인지를 결정하기 위한 명확한 전례를 제공한다. 배당금, 수익 배당 또는 청산 수익에 대한 권리를 부여하는 토큰은 전통적인 증권과 유사하며, 이에 따라 규제되어야 한다.

반면, 단순히 가격 상승 또는 상환권만을 제공하는 토큰은 이러한 핵심 특성을 결여하고 있다. 따라서 기존 원칙을 적용하면 규제 결정이 역사적 관행과 일치하며, 신규 및 기존 시장 참여자들에게 확고한 기반을 제공한다.

입법 개정안 제안

현재 “21세기 금융 혁신 및 기술 법안(FIT21)” 초안은 탈중앙화 기준을 토큰 분류의 기준으로 삼고 있다. 그러나 이러한 접근법은 보다 실용적이고 일관된 프레임워크를 반영하도록 개정되어야 한다.

또한, 탈중앙화를 정의 기준에서 제외하면 규제가 더 명확하고 집행이 쉬워질 것이다. 이러한 조정은 불필요한 법적 분쟁을 줄이고, 이해관계자들이 준수 문제보다 의미 있는 혁신에 집중할 수 있도록 돕는다.