- A queda do Bitcoin para US$ 97 mil criou uma grande desconexão entre os dados técnicos superficiais e os dados profundos na cadeia.
- O caso de baixa: A correlação de 0,8 do BTC com o Nasdaq tornou-se “unilateral”. Ele segue as ações de tecnologia em baixa, mas não as acompanha, sinalizando “exaustão” vista pela última vez no mercado de baixa de 2022.
- The Bull Case: Essa queda desencadeou “medo extremo” (um sinal de fundo clássico). Os dados on-chain da Swissblock mostram que o capital não está saindo, pois os saldos das stablecoins estão aumentando – o que significa que o “poder de compra” está apenas “estacionado à margem”.
A queda do Bitcoin abaixo do nível de US$ 100.000 criou uma divisão acentuada no mercado, colocando sinais de “exaustão” de baixa contra sinais clássicos de “compra”. Embora a queda para US$ 97.000 esteja sendo impulsionada por uma correlação negativa unilateral com o Nasdaq, os dados on-chain mostram “medo extremo” e um acúmulo de capital “estacionado”, uma configuração histórica para um fundo local.
O caso do urso: uma correlação “unilateral” sinaliza “exaustão”
De acordo com a recente pesquisa de mercado da Wintermute, o Bitcoin continua a se comportar como uma extensão de alto beta do risco de ações, ou seja, reage acentuadamente quando as ações de tecnologia caem, mas mal participa quando elas sobem. O desequilíbrio durou grande parte de 2025, indicando não euforia, mas exaustão.
BTC ainda rastreia Nasdaq, mas apenas quando dói
A correlação entre o BTC e o Nasdaq-100 permanece alta em torno de 0,8, mas sua relação tornou-se cada vez mais unilateral. O Bitcoin tende a cair mais acentuadamente nos dias de queda das ações do que quando as ações se recuperam. Esses padrões foram vistos pela última vez durante o mercado de baixa de 2022.
Historicamente, esse comportamento raramente aparece nos topos do mercado e normalmente se forma em torno dos principais fundos cíclicos. Wintermute observou que duas forças estruturais explicam por que o Bitcoin está atrasado em relação aos ativos de risco, mesmo mantendo uma forte correlação.
Primeiro, a atenção do mercado migrou para as ações. Os nomes de tecnologia de megacapitalização acumularam os holofotes em 2025, atraindo fluxos institucionais e de varejo que anteriormente apoiariam criptomoedas.
Em segundo lugar, o perfil de liquidez do mercado de criptomoedas enfraqueceu. Com menos novas entradas, as reações do Bitcoin ao estresse macro tornaram-se desproporcionalmente pesadas. Quando as ações recuam, o BTC sente o choque mais intensamente.
O caso Bull: “Extreme Fear” e Parked Capital
O Bitcoin é negociado a 97.000 no momento da redação deste artigo, uma queda de mais de 5% nas últimas 24 horas. Como mostra o gráfico de proporção de sentimento da Santiment, o Bitcoin passou de um ambiente misto para um viés de mídia social fortemente pessimista. Historicamente, a situação se alinha com os fundos locais, em vez de grandes recuos.
O pânico impulsionado pelo varejo geralmente tende a criar as condições para recuperações, ou seja, quando a maioria dos traders espera preços mais baixos, os mercados geralmente revertem. A última análise da Swissblock também revela que o capital não está deixando o sistema, está simplesmente esperando.
Os saldos das stablecoins estão aumentando, mostrando que o poder de compra está estacionando à margem, em vez de fugir do ecossistema. Isso normalmente acontece antes de grandes reentradas.
De acordo com seus modelos, uma varredura de capitulação em direção a US$ 95 mil ou uma recuperação limpa de US$ 100 mil poderia colocar o rali de volta nos trilhos, especialmente porque o Bitcoin está atualmente defendendo a banda de US$ 97 mil a US$ 98,5 mil, uma zona que tem atuado repetidamente como um trampolim.
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