- As reservas de Bitcoin da Strategy representam riscos de liquidez em meio à volatilidade do mercado e à carga tributária.
- A contabilidade do valor justo pode aumentar a volatilidade dos lucros, impactando o preço das ações da Strategy.
- A tributação do CAMT pode impor pesadas obrigações em dinheiro, afetando a liquidez futura da Strategy.
A empresa de tesouraria de Bitcoin Strategy, anteriormente MicroStrategy, alertou os investidores sobre os riscos potenciais de lucratividade da volatilidade dos preços do Bitcoin e das mudanças nas regras fiscais. A empresa, com 478.740 BTC avaliados em mais de US$ 46 bilhões, deixou essas preocupações claras em seu último registro 10-K na Securities and Exchange Commission (SEC).
O arquivamento especificou possíveis preocupações com a liquidez, novas regras contábeis de valor justo e a possibilidade de contas fiscais significativas sob o Imposto Mínimo Alternativo Corporativo (CAMT).
Oscilações de preço do Bitcoin ameaçam lucratividade
A Strategy relatou um prejuízo líquido para 2024, principalmente devido a uma depreciação de ativos digitais de US$ 1,79 bilhão. A empresa indicou que retornar à lucratividade pode ser difícil, especialmente se os preços do Bitcoin caírem. Uma diminuição significativa no valor de mercado do Bitcoin pode afetar a liquidez da empresa, potencialmente forçando-a a vender Bitcoin a preços desfavoráveis.
Além disso, o negócio de software de análise empresarial da Strategy não teve fluxo de caixa positivo em 2024. A empresa pode precisar contar com capital ou financiamento de dívida para cumprir as obrigações financeiras, o que depende em grande parte do valor de suas participações em Bitcoin. Se os preços do Bitcoin caírem drasticamente, obter financiamento pode se tornar difícil, aumentando ainda mais os riscos de liquidez.
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Contabilidade de valor justo definida para remodelar os relatórios financeiros
Anteriormente, as empresas tinham que reduzir os valores do Bitcoin durante as desacelerações do mercado, mas não podiam ajustá-los para cima, a menos que fossem vendidos. No entanto, a partir de 1º de janeiro de 2025, a Strategy começará a usar as regras contábeis de valor justo do Financial Accounting Standards Board (FASB).
Sob essa abordagem, os ganhos e perdas não realizados do Bitcoin serão reconhecidos no lucro líquido a cada período de relatório. Essa mudança de regra criará um ajuste cumulativo de US$ 12,75 bilhões nos lucros retidos da empresa.
Embora o novo método contábil forneça uma imagem financeira mais clara, ele também introduz maior volatilidade nos lucros. Qualquer grande movimento de preço do Bitcoin afetará diretamente os resultados financeiros relatados da Strategy, o que pode influenciar o sentimento do investidor e o desempenho das ações.
Aumentos de impostos e cenário regulatório aumentam a incerteza
A estratégia também enfrenta desafios fiscais significativos devido à Lei de Redução da Inflação (IRA) de 2022, que introduziu um CAMT de 15%. O imposto se aplica a empresas com uma receita média anual ajustada das demonstrações financeiras superior a US$ 1 bilhão em três anos. Se a Estratégia não obtiver uma isenção, ela poderá estar sujeita ao CAMT a partir de 2026.
A empresa expressou preocupação com possíveis obrigações fiscais relacionadas a ganhos não realizados de Bitcoin. Se o CAMT for aplicado, poderá impor um ônus financeiro substancial, exigindo pagamentos significativos em dinheiro que podem afetar os ganhos e a liquidez. Além disso, as obrigações fiscais em várias jurisdições e possíveis mudanças nas leis tributárias aumentam a incerteza financeira da empresa.
Participações massivas de Bitcoin sob escrutínio
A Strategy continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin, tendo adquirido aproximadamente 258.320 BTC em 2024 a um preço médio de US$ 85.447 por Bitcoin. Apesar de acumular reservas significativas, a empresa não fez compras adicionais na semana passada. Suas participações representam mais de 2,2% da oferta total de 21 milhões de Bitcoin.
Aposta em Bitcoin compensa: Estratégia₿ (MSTR) supera as principais ações
A dívida pendente da empresa é de US$ 7,27 bilhões, com despesas anuais com juros de US$ 35,1 milhões, que devem aumentar sob sua estratégia de acumulação de Bitcoin. Apesar das preocupações com lucratividade e tributação, o preço das ações da Strategy subiu mais de 350% no ano passado, sendo negociado com um prêmio em relação às suas participações em Bitcoin.
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