Avanços do Draft de Proibição de Rendimento de Stablecoin em Negociações ao Senado dos EUA

• Draft proíbe o rendimento das stablecoins e bloqueia estruturas indiretas de recompensas semelhantes a juros entre as plataformas.
• Recompensas baseadas em atividades são permitidas se evitarem equivalência econômica com definições de juros.
• As reações da indústria se dividem enquanto os legisladores avançam para um cronograma de revisão em abril no Capitólio.

Legisladores dos EUA estão avançando com um projeto de estrutura legislativa que restringiria como emissores de stablecoins e plataformas de cripto oferecem recompensas, enquanto representantes da indústria e do setor bancário se reúnem para analisar a proposta. O texto emergente, desenvolvido por meio de discussões entre a Casa Branca e negociadores-chave do Senado, delineia uma abordagem estruturada para limitar características que geram rendimento, permitindo certos incentivos baseados em atividades sob condições definidas.

De acordo com detalhes compartilhados por partes interessadas que analisaram o rascunho, a proposta proibiria que provedores de serviços de ativos digitais ofereçam rendimento sobre stablecoins, seja direta ou indiretamente. A restrição se estenderia a bolsas, corretoras e entidades afiliadas, visando evitar estruturas alternativas que replicam retornos semelhantes aos de juros.

O texto introduz um padrão amplo que exclui quaisquer recompensas que sejam “economicamente ou funcionalmente equivalentes” aos juros. Essa redação tem como objetivo garantir que as stablecoins não operem de forma semelhante aos depósitos bancários tradicionais.

Ao mesmo tempo, o framework permite recompensas baseadas em atividades atreladas ao engajamento do usuário, incluindo programas de fidelidade, promoções e modelos de assinatura, desde que não atendam ao limite de equivalência de interesses.

Reguladores, incluindo a Comissão de Valores Mobiliários (Securities and Exchange Commission), a Commodity Futures Trading Commission e o Tesouro dos EUA, seriam encarregados de definir conjuntamente as estruturas de recompensa permitidas dentro de um ano. As agências também estabeleceriam regras anti-evasão para garantir o cumprimento.

Reação da Indústria Reflete Visões Divergentes

As respostas iniciais dos participantes da indústria que analisaram o rascunho mostram uma divisão na interpretação. Um dos interessados descreveu a proposta como mais restritiva do que discussões anteriores com a Casa Branca, citando preocupações sobre a ambiguidade do padrão de “equivalência econômica” e seu potencial para uma aplicação mais rigorosa ao longo do tempo.

Outro participante do setor indicou que o arcabouço está alinhado com as expectativas, descrevendo-o como um resultado equilibrado que preserva os incentivos baseados em transações, ao mesmo tempo em que esclarece que as stablecoins não podem funcionar como contas geradoras de juros. A proposta também foi descrita como mais ampla, porém menos restritiva, do que versões anteriores associadas às negociações lideradas pelos senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks.

Reuniões no Capitólio e Pressão sobre o Cronograma

Representantes da indústria cripto se reuniram com o Comitê Bancário do Senado em 23 de março, seguido por uma sessão separada de revisão com as partes interessadas do setor bancário agendada para 24 de março. O texto legislativo permanece mantido de forma restrita, com divulgação pública limitada antes dessas discussões.

Segundo relatos, legisladores estão trabalhando para uma possível revisão do comitê em abril, após o recesso da Páscoa. Seções adicionais da legislação mais ampla, incluindo disposições relacionadas a finanças descentralizadas, classificação de tokens e tokenização, ainda estão em desenvolvimento.

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