- O Bitcoin caiu em direção ao nível de US$ 70.000, puxando as principais altcoins para baixo em meio a uma volatilidade elevada.
- A venda ocorreu sem nenhuma notícia econômica ou regulatória significativa que explique a medida.
- Analistas debatem se o preço do Bitcoin agora é mais impulsionado por derivativos do que pela demanda on-chain.
O mercado de criptomoedas caiu acentuadamente na quarta-feira, com o Bitcoin caindo em direção ao nível de $70.000 e arrastando as principais altcoins para baixo.
O Bitcoin atingiu níveis vistos pela última vez em novembro de 2024 durante a sessão, e essa queda repentina desencadeou um debate nas redes sociais sobre o que está impulsionando a última venda de liquidez.
O analista de criptomoedas The Bitcoin Therapist disse que a queda foi “quase insana”, acrescentando que não existe uma explicação clara para essa queda. O analista descartou razões comumente citadas, como falhas técnicas antigas ou o tradicional ciclo de mercado de quatro anos, chamando-as de indicadores pouco confiáveis.
No entanto, outro analista técnico ofereceu uma avaliação mais incisiva, argumentando que a confusão reflete um entendimento mais profundo sobre como o preço do Bitcoin é determinado atualmente.
Mudança na Descoberta de Preços
Segundo o analista, o Bitcoin não é mais precificado principalmente pela oferta e demanda on-chain. Em vez disso, os movimentos de preço são cada vez mais impulsionados pelos mercados de derivativos, onde grandes volumes de exposição ao Bitcoin sintético podem ser criados sem possuir o ativo subjacente.
Em anos anteriores, o valor do Bitcoin estava intimamente ligado à sua oferta fixa de 21 milhões de moedas e à sua resistência à duplicação. Essa premissa, disse o analista, enfraqueceu à medida que os instrumentos financeiros vinculados ao Bitcoin se expandiram.
Futuros liquidados em dinheiro, contratos perpétuos, opções, fundos negociados em bolsa, empréstimos para corretores, tokens wrapped e produtos de swap agora permitem que múltiplas reivindicações financeiras sejam construídas sobre um único Bitcoin.
Da escassez ao fornecimento sintético
Uma vez que o fornecimento sintético entra no sistema, a escassez se torna menos relevante, explicou o analista. O comportamento de preço então começa a se assemelhar ao das commodities tradicionais como ouro, prata e petróleo, que passaram por mudanças estruturais semelhantes após os derivativos se tornarem dominantes.
Nesses mercados, grandes instituições podem criar exposição em papel, vender em altas, desencadear liquidações e recomprar em níveis mais baixos, repetindo o processo sem precisar de fornecimento físico.
“Este não é mais um mercado puramente de oferta e demanda”, disse o analista, descrevendo a estrutura atual como mais próxima de um sistema de precificação de reserva fracionária.
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