- O CEO de estratégia, Phong Le, diz que a empresa venderia Bitcoin apenas como último recurso para financiar pagamentos de dividendos.
- Vender Bitcoin pode oferecer vantagens fiscais, mas a narrativa e a percepção do investidor tornam essa decisão delicada.
- A empresa não está buscando adquirir outras empresas de tesouraria de Bitcoin por enquanto.
Phong Le, CEO da Strategy, revelou que sua empresa estaria aberta a vender Bitcoin em certas circunstâncias. Apesar da conhecida posição da Strategy como uma das maiores empresas de tesouraria de Bitcoin, Le abordou a difícil realidade da necessidade de vender Bitcoin para financiar pagamentos de dividendos.
Por que vender Bitcoin está em cima da mesa — mas apenas como último recurso
Phong Le enfatizou que, embora a Strategy continue profundamente comprometida em acumular e manter Bitcoin, vender não está totalmente fora de questão. Notavelmente, a empresa atualmente detém 649.870 BTC no valor de $58,84 bilhões.
Le enfatizou que a principal métrica para avaliar o desempenho da empresa é o rendimento do Bitcoin, que é semelhante à forma como as empresas tradicionais focam no lucro por ação. A estratégia por trás de manter um grande tesouro de Bitcoin é que ele gera rendimento ao longo do tempo.
No entanto, se o MNAV (Valor Líquido de Mercado) da empresa cair abaixo de 1x, pode ser necessário vender Bitcoin para cumprir obrigações financeiras, como pagamentos de dividendos.
“Venderíamos Bitcoin se precisássemos financiar nossos pagamentos de dividendos abaixo de 1x MNAV”, disse Le. Ele acrescentou que o rendimento do Bitcoin é a “Estrela do Norte” da empresa, orientando seu processo de tomada de decisão.
Enquanto isso, em um cenário em que o MNAV se comprime significativamente, vender Bitcoin pode se tornar uma necessidade. No entanto, Le enfatizou que tal decisão seria “um último recurso”.
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Como a narrativa, a percepção do mercado e os impostos influenciam a decisão
Embora vender BTC possa fazer sentido financeiro sob certas condições, Le reconheceu que isso pode criar desafios narrativos.
A identidade da Strategy como a maior empresa de tesouraria do Bitcoin, conhecida por “sugar o Bitcoin e nunca deixá-lo ir”, é uma parte poderosa de sua avaliação e percepção dos investidores.
No entanto, existem cenários em que vender BTC pode ser realmente benéfico além da liquidez de curto prazo. Le explicou que vender Bitcoin com um custo elevado pode gerar perdas de capital que compensam outros ganhos de capital, proporcionando vantagens fiscais.
Ainda assim, ele admitiu que, por mais lógica que seja a decisão internamente, convencer o mercado é um desafio diferente. Ele observou que investidores institucionais frequentemente esperam que a Strategy aja de forma puramente lógica e baseada em números, enquanto investidores de varejo se importam mais com a história e as expectativas.
Le disse que nenhuma das abordagens é “errada”, mas que a Strategy deve equilibrar ambas. A empresa mantém contato próximo com as partes interessadas enquanto toma decisões que protegem o valor para os acionistas a longo prazo.
A estratégia não vai comprar outras empresas de tesouro de Bitcoin
A entrevista também abordou se a Strategy consideraria adquirir pequenas empresas de tesouraria do Bitcoin, muitas das quais agora negociam com desconto em relação ao MNAV.
Le disse que, embora possa parecer comprar Bitcoin com desconto, essas empresas costumam ser baratas por vários motivos, incluindo questões de gestão, modelo de negócios ou localização.
Ele acrescentou que a Estratégia não está preparada para aquisições complexas. Com apenas 10 pessoas na equipe, comprar outra empresa tomaria muito tempo e distrairia do objetivo principal deles de comprar e manter Bitcoin.
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