Em outubro, a dívida nacional dos EUA em 2025 ultrapassou US$ 38 trilhões, representando o aumento mais rápido de US$ 1 trilhão em empréstimos soberanos registrado fora do período de pandemia de COVID-19. Com os investidores lutando com o que isso significa para a estabilidade de longo prazo do dólar, a atenção está se voltando mais uma vez para o Bitcoin e outros ativos alternativos que prometem proteção contra a desvalorização do dólar e a inflação.
Poderia 2025 finalmente ser o ano em que o Bitcoin cumprirá seu papel como o hedge final, ou sua reputação como um hedge de inflação ainda é mais sobre esperança do que desempenho demonstrado?
A crise da dívida nacional dos EUA se aprofunda
O grande e rápido acúmulo provavelmente se deve a vários fatores, como déficits orçamentários persistentes, aumento dos custos dos serviços de juros, em parte impulsionados pelos aumentos das taxas do Federal Reserve, envelhecimento da população e dinheiro substancial alocado para programas militares e sociais.
Além disso, o aumento dos pagamentos de juros ultrapassou US$ 880 bilhões anualmente e deve ultrapassar US$ 1,8 trilhão até 2035, de acordo com a Fundação Peter G. Peterson.
Economistas alertam que a relação dívida/PIB dos EUA (atualmente pairando perto de 124%) está em uma trajetória perigosa. Eles observam que, embora o país tenha tido níveis semelhantes durante as economias de guerra, a situação de hoje carece do grande boom econômico que geralmente segue esses gastos maciços.
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Dívida nacional dos EUA por ano
Para ilustrar como a dívida evoluiu, aqui está um detalhamento da dívida nacional dos EUA por ano, incluindo totais aproximados e principais causas de aumento:
| Ano | Dívida (aproximada) | Motivo(s) principal(is) |
| 2021 | US$ 28,42 trilhões | Gastos com alívio do COVID-19 |
| 2022 | US$ 30,93 trilhões | Lei de Redução da Inflação |
| 2023 | US$ 33,17 trilhões | Custos de empréstimos mais altos devido ao aumento das taxas de juros |
| 2024 | US$ 35,46 trilhões | Rebaixamento da classificação de crédito |
2025 | US$ 38,00 trilhões | Ritmo recorde de gastos, envelhecimento demográfico, orçamentos de defesa, altos custos de empréstimos |
Dívida de US$ 38 trilhões alimenta temores de desvalorização do dólar
Quando a dívida pública aumenta mais rapidamente do que o PIB (como é o caso da dívida nacional dos EUA em 2025), muitas vezes leva à expansão monetária, o que significa efetivamente imprimir mais dólares para cobrir as lacunas fiscais. No entanto, com o tempo, isso dilui o poder de compra da moeda.
Embora a inflação em 2025 permaneça sob controle em comparação com os picos de 2022, o núcleo da inflação está acima de 3% (acima da meta do Federal Reserve de 2%) e o crescimento dos salários reais estagnou. No momento, a verdadeira preocupação não é um aumento repentino da inflação, mas uma perda lenta e constante do valor do dólar, à medida que mais e mais dinheiro de impostos é usado apenas para pagar juros sobre a dívida nacional.
Isso levou os investidores a procurar mais uma vez portos seguros, voltando a atenção para opções como Bitcoin, ouro e títulos do governo projetados para proteger contra o aumento dos preços.
Escassez de Bitcoin: o caso de um hedge de degradação
O apelo do Bitcoin está em seu suprimento fixo de 21 milhões de moedas, tornando-o imune à diluição por meio da impressão de dinheiro.
Os defensores acreditam que a quantidade limitada do Bitcoin o torna uma ferramenta poderosa para proteger a riqueza quando os governos imprimem mais dinheiro. Esse recurso é visto como especialmente valioso em tempos em que os bancos centrais são obrigados a criar grandes quantidades de novas moedas.
Na última década, a trajetória de preços do Bitcoin muitas vezes respondeu positivamente às expansões de liquidez. Por exemplo:
- Após os pacotes de estímulo COVID-19 de 2020 (uma forma de flexibilização quantitativa), o Bitcoin subiu de US$ 9.000 para mais de US$ 60.000 em 2021.
- Por outro lado, quando as taxas de juros foram aumentadas em 2022 e 2023 (aperto quantitativo), o valor do Bitcoin caiu drasticamente, assim como o mercado de ações.
Esse padrão estabelece o Bitcoin como um ativo cujo valor é influenciado pela liquidez monetária (ainda mais porque a dívida nacional dos EUA aumenta continuamente por ano). Embora ainda não tenha alcançado o status de um ativo de refúgio tradicional como o ouro, seu desempenho está se tornando cada vez mais correlacionado com a direção das políticas dos bancos centrais globais.
Em geral, o Bitcoin tende a subir quando as expectativas de inflação aumentam, mas a liquidez permanece abundante. Ele luta durante períodos de política monetária apertada, quando os ativos de risco são vendidos juntos. Como tal, o BTC tem melhor desempenho como hedge de degradação quando o dinheiro está fluindo, não quando as taxas são restritivas.
Adoção institucional por meio de ETFs aumenta a legitimidade do Bitcoin
Este ano, além do aumento da dívida nacional dos EUA em 2025, o aumento da atividade das principais empresas financeiras tornou o Bitcoin um player mais estabelecido no cenário econômico global, aumentando sua legitimidade percebida. Apenas neste mês, houve alguns desenvolvimentos interessantes em relação à adoção institucional.
Por exemplo, a gigante de investimentos T. Rowe Price, que administra US$ 1,77 trilhão, recentemente entrou com um pedido de ETF de criptomoedas gerenciado ativamente. Um pouco antes, a VanEck e a BlackRock lançaram produtos de ETF de criptomoedas à vista que atraíram bilhões em entradas em semanas.
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Há alguns dias, a VanEck também apresentou um pedido de ETF Ethereum em staking vinculado ao stETH da Lido, com o objetivo de fornecer aos investidores um veículo regulamentado para obter exposição a tokens de staking líquidos.
O recente aumento nos pedidos de ETF (mais de 155 pedidos de ETF de criptomoedas aguardando ação da SEC) e sua subsequente aprovação regulatória por meio de produtos como ETFs de Bitcoin à vista estão remodelando fundamentalmente a identidade do Bitcoin. Está deixando de ser um nicho de interesse para investidores individuais para se tornar uma classe de ativos legítima para grandes instituições financeiras, muito parecido com o que aconteceu com o ouro depois que ele obteve seus próprios fundos de investimento convencionais há vinte anos.
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Os céticos acreditam que o Bitcoin ainda não é um verdadeiro hedge
Apesar do progresso, os críticos argumentam que o Bitcoin continua a se comportar como um ativo de tecnologia de alto beta, acompanhando de perto os movimentos da Nasdaq em vez do ouro.
O comentarista financeiro Peter Schiff e o economista Nouriel Roubini afirmam que a volatilidade do Bitcoin o torna um porto seguro não confiável. Além disso, liquidações recentes de mais de US$ 700 milhões em posições de criptomoedas alavancadas mostram que a negociação especulativa ainda dita a atividade do mercado.
Ao mesmo tempo, embora a dívida nacional dos EUA tenha aumentado em 2025, o índice do dólar americano (DXY) permanece forte, sugerindo que a confiança internacional na dívida americana e na liquidez de seu mercado de títulos do Tesouro ainda não diminuiu, pelo menos por enquanto.
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O caminho do Bitcoin nos meses restantes de 2025 depende muito de três coisas: quanta dívida mais os EUA assumem, o que o Federal Reserve faz com as taxas de juros e como os investidores se sentem em relação ao risco.
Se o custo da dívida nacional forçar o Fed a injetar dinheiro na economia novamente, o preço do Bitcoin pode subir. Mas se o Fed mantiver as taxas altas para combater a inflação, poderá esfriar o mercado.
Apesar dessa incerteza de curto prazo, o argumento central para o Bitcoin (que protege a riqueza quando os governos imprimem muito dinheiro) está se tornando mais persuasivo. Quanto mais os EUA se endividam, mais pessoas e grandes fundos procuram ativos que possam suportar as possíveis consequências.
No final, a dívida nacional dos EUA de US $ 38 trilhões em 2025 é uma bandeira vermelha que vai além de simples gastos excessivos – aponta para um problema mais profundo com um sistema financeiro construído sobre empréstimos constantes.
Para aqueles que podem lidar com seus riscos e volatilidade, o Bitcoin serve como uma apólice de seguro potencial contra o declínio do valor do dólar.
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