- A BitGo precificou seu IPO em $18, arrecadando $212,8 milhões, avaliando a empresa em quase $2 bilhões.
- Matthew Sigel vê a BitGo como a primeira ação puramente de custódia de criptomoedas com crescimento constante de receita.
- A custódia e o staking geram mais de 80% da receita, mantendo os lucros estáveis durante mercados criptográficos fracos.
A BitGo precificou sua oferta pública inicial (IPO) em US$ 18 por ação, acima da faixa comercializada de US$ 15-US$ 17, avaliando a empresa em cerca de US$ 2 bilhões e arrecadando US$ 212,8 milhões por meio da venda de 11,8 milhões de ações sob o ticker BTGO.
Este é o primeiro IPO focado em cripto em 2026 e o primeiro capital público vinculado diretamente ao negócio de custódia de ativos digitais. Diferente das exchanges, a receita do BitGo não depende dos volumes de negociação.
VanEck vê crescimento mal avaliado
Matthew Sigel, chefe de ativos digitais da VanEck, vê a BitGo como um raro negócio de custódia pura, com forte crescimento em meio a condições cripto-fracas. Durante 2025, a BitGo expandiu os ativos sob custódia em 96% ano a ano, chegando a US$ 104 bilhões. A receita líquida de nove meses em recuo atingiu US$ 140 milhões, um aumento de 65% ano a ano.
No ritmo atual, a receita pode atingir uma taxa anual de produção de US$ 240 milhões até o final do ano. Por outro lado, o crescimento dos ativos da Coinbase no mesmo período ficou próximo de 60%, com crescimento da receita mais próximo de 46%.
Sigel espera que a receita da BitGo ultrapasse US$ 400 milhões até 2028, com um EBITDA acima de US$ 120 milhões. Seu cenário base assume um crescimento anual da receita de cerca de 26% até 2028, mais lento que os resultados recentes, mas ainda significativo.
Mais de 80% da receita da BitGo vem de serviços de custódia e staking. Essas linhas geram honorários constantes e clientes institucionais recorrentes. A atividade comercial existe, mas adiciona apenas alguns milhões de dólares em receita líquida uma vez que os custos são removidos.
Matemática de Avaliação e Caso de Vantagens
VanEck estima valor justo próximo a 2,4 bilhões de dólares, ou cerca de 21 dólares por ação. Isso implica cerca de 30% de potencial de crescimento em relação ao meio da faixa original de ofertas. Nas estimativas de 2028, isso equivale a cerca de 20 vezes o valor empresarial do EBITDA, acima da maioria das empresas cripto listadas.
Se o Bitcoin voltar a negociar acima de $120.000 no próximo ano, VanEck coloca valor justo acima de $3 bilhões, com uma meta de 12 meses próxima a $26,50 por ação. A BitGo detém 2.369 Bitcoin em seu balanço. Um movimento de 33% no preço do BTC adicionaria aproximadamente US$ 72 milhões em valor de mercado, equivalente a cerca de US$ 0,62 por ação.
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