- O JPMorgan vê a aprovação do CLARITY Act no meio do ano como um possível catalisador para os mercados cripto no segundo semestre.
- O projeto dividiria a supervisão entre a SEC e a CFTC, facilitando a conformidade para os principais tokens.
- As regras de rendimento de stablecoins e conflito de interesses continuam sendo obstáculos importantes nas negociações do Senado.
Analistas do JPMorgan relataram que a legislação de estrutura do mercado cripto dos EUA pode receber aprovação até meados do ano, possivelmente servindo como um catalisador positivo para os mercados de ativos digitais na segunda metade do ano.
Em um relatório recente liderado pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou, o banco afirmou que, mesmo com o sentimento criptográfico ainda fraco, o progresso no marco regulatório proposto, amplamente conhecido como CLARITY Act, pode trazer clareza que remodele o ambiente operacional do setor.
A Câmara avançou com o projeto, enquanto as discussões continuam no Senado. Segundo os analistas, se aprovada, a legislação encerraria o que eles descreveram como “regulação por meio da aplicação”, estabeleceria limites de supervisão mais claros e promoveria maior participação institucional.
Disposições-chave podem redefinir a supervisão
Uma característica central do framework proposto é a classificação dos tokens como commodities digitais reguladas pela Commodity Futures Trading Commission ou títulos digitais supervisionados pela Securities and Exchange Commission.
Os analistas observaram que essa distinção pode flexibilizar os requisitos de conformidade para os principais tokens. Uma cláusula de avô permitiria que certos ativos vinculados a ETFs, incluindo XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin e Chainlink, se enquadrassem sob supervisão da CFTC em vez da regulação de valores mobiliários.
O projeto também introduziria um período de carência permitindo que novos projetos arrecadem até 75 milhões de dólares anualmente sem o registro completo na SEC, enquanto trabalha pela descentralização. Além disso, tokens inicialmente vendidos como valores mobiliários podiam migrar para o status de mercadoria quando considerados suficientemente descentralizados e não mais sob controle gerencial. O JPMorgan afirmou que esse caminho poderia expandir a negociação secundária e facilitar o acesso institucional por meio dos canais tradicionais de corretagem.
A legislação ainda define padrões de registro e custódia para intermediários de criptomoedas, potencialmente permitindo que instituições como BNY Mellon e State Street detenham diretamente ativos digitais. Também esclarece que os títulos tokenizados continuam sujeitos às leis de valores mobiliários vigentes, uma medida que, segundo os analistas, pode apoiar os esforços de tokenização das empresas que desenvolvem infraestrutura relacionada.
Debate sobre Stablecoin e Implicações de Mercado
Duas questões ainda estão em negociação. Uma delas é se os emissores de stablecoin podem oferecer rendimento aos detentores, uma proposta apoiada por empresas de criptomoedas, mas rejeitada pelos bancos, citando potenciais saídas de depósitos e riscos de estabilidade financeira.
A segunda se concentra em disposições de conflito de interesses, com democratas buscando restrições a atividades financeiras relacionadas a criptomoedas envolvendo altos funcionários do governo e suas famílias. A Casa Branca realizou reuniões a portas fechadas entre representantes da indústria e do setor bancário enquanto as negociações continuam.
Disposições adicionais incluem isenções para mineradores, validadores e desenvolvedores de relatórios no estilo corretor durante o desenvolvimento, isenções de imposto para pequenas transações para pagamentos em criptomoedas e tratamento fiscal de staking mais esclarecido. O JPMorgan também observou que o projeto pode mudar a preferência institucional para depósitos tokenizados em detrimento de stablecoins.
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