- O analista Mike Fay diz que o preço do XRP é impulsionado por ETFs, não pelo uso da rede.
- A atividade e as taxas do XRP Ledger caíram acentuadamente em 2025, apesar do crescimento das stablecoins.
- ETFs XRP atraíram bilhões em fluxos, ajudando a sustentar a valorização do token.
O preço do XRP está sendo sustentado principalmente por fundos negociados em bolsa e entradas de investidores, em vez do crescimento do uso da rede. Essa avaliação vem de uma análise recente de Mike Fay, colaborador do Seeking Alpha.
Demanda por ETFs compensa a desaceleração da atividade da rede
A análise de Mike Fay aponta para a demanda por ETFs como um fator importante que sustenta a avaliação do XRP. Notavelmente, os ETFs à vista de XRP lançados nos EUA em novembro de 2025 já atraíram bilhões de dólares em ativos.
O fundo Canary Capital foi o primeiro ETF XRP, lançado em 13 de novembro. Atualmente, ocupa a melhor posição em ativos sob gestão (AUM), com US$ 392,75 milhões. O Bitwise XRP ETF, lançado uma semana depois, ocupa o segundo lugar e possui cerca de US$ 309,6 milhões em AUM. Franklin XRP ocupa o terceiro lugar, com US$ 287,85 milhões em AUM.
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O XRP atraiu quase US$ 3,7 bilhões em entradas líquidas de investimento durante 2025, ficando em terceiro lugar entre os ativos digitais, atrás apenas de Bitcoin e Ethereum. A exposição total de investimentos ficou logo abaixo de 3,6 bilhões de dólares na primeira semana de 2026, apesar de pequenas saídas no início do ano.
Até o momento desta edição, o fluxo líquido acumulado de ETFs XRP é de US$ 1,2 bilhão após uma saída líquida de US$ 40,8 milhões ontem, 7 de janeiro. Isso marcou as primeiras entradas negativas em 2026. Assim, o ativo líquido total do XRP ETF é de US$ 1,53 bilhão.
Métricas on-chain mostram quedas anuais
Embora os fluxos de ETFs tenham permanecido fortes, a atividade do XRP Ledger diminuiu no mesmo período. De acordo com dados citados por Fay, os endereços ativos diários caíram quase 27% ano a ano no quarto trimestre de 2025. Números trimestrais mostraram cerca de 21.700 endereços ativos, uma queda em relação a quase 30.000 no ano anterior.
O volume de transações caiu menos acentuadamente, caindo cerca de 12% ano a ano. As taxas de rede caíram ainda mais. As taxas geradas durante o quarto trimestre caíram para cerca de $129.000, em relação a quase $600.000 no trimestre anterior. O total de taxas para todo o ano atingiu cerca de 2,3 milhões de dólares.
Fay destacou as taxas como uma medida chave da atividade econômica, observando que elas refletem a demanda real por blocos de espaço, e não o interesse especulativo.
O crescimento das stablecoins continua limitado em escala
O XRP Ledger registrou forte crescimento percentual na atividade de stablecoins durante 2025. O volume de transferências de stablecoin atingiu cerca de US$ 1 bilhão no quarto trimestre, um aumento de quase 500% ano a ano. A oferta de stablecoin na rede também aumentou durante o período.
Apesar desse crescimento, a participação da XRP Ledger no volume global de transferências de stablecoin permaneceu pequena. As transferências totais de stablecoin entre blockchains atingiram quase US$ 19,7 trilhões durante o trimestre, deixando a XRP Ledger com uma participação de mercado inferior a 0,01%.
Avaliação do XRP e Riscos da Estrutura do ETF
A capitalização de mercado do XRP ficou em torno de US$ 136 bilhões durante o período analisado. Fay observou que métricas de avaliação, como valor de mercado em relação ao valor realizado, permaneceram acima das médias históricas, indicando que os preços superaram o custo realizado base dos detentores.
Ele também sinalizou riscos vinculados a estruturas de ETFs. Diferente dos mercados de criptomoedas à vista, os ETFs são negociados apenas durante o horário de mercado. Isso limita a capacidade dos investidores de responder a movimentos de preço durante finais de semana ou sessões noturnas.
Fay concluiu que o desempenho do preço do XRP tem dependido cada vez mais dos fluxos de investidores do que do uso da rede. Embora os ETFs ofereçam acesso regulado e liquidez, os dados on-chain mostram crescimento limitado até agora. Se a atividade da rede conseguirá acompanhar as expectativas do mercado continua sendo uma questão fundamental à medida que 2026 avança.
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