O discurso de Powell ou a ata do FOMC decidirão a próxima direção do mercado?

• As atas do FOMC de quarta-feira e o discurso de Powell de quinta-feira ancoram uma semana crítica pela frente.
• A paralisação do governo atrasa o relatório de empregos de setembro, criando incerteza política.
• Os mercados atualmente esperam uma probabilidade de 90% de um corte de 25 pontos-base na reunião de 29 de outubro.

Os mercados financeiros enfrentam uma semana crucial, já que as comunicações do Federal Reserve ocupam o centro do palco em meio a um vácuo de dados criado pela paralisação do governo em andamento. O discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, na quinta-feira, em uma conferência bancária comunitária e a divulgação na quarta-feira das atas da reunião do FOMC de setembro fornecerão sinais cruciais sobre a direção da política monetária.

O relatório de empregos de setembro, originalmente programado para 3 de outubro, permanece adiado indefinidamente devido à paralisação. Isso deixa as autoridades do Fed sem informações críticas sobre o mercado de trabalho antes da reunião de política monetária de 29 de outubro, onde os mercados atualmente esperam uma probabilidade de 90% de um corte de 25 pontos-base na taxa.

Dados recentes do setor privado mostraram fraqueza, com a ADP relatando 32.000 perdas de empregos no setor privado em setembro. A taxa de desemprego atingiu 4,3% em agosto, acrescentando urgência às deliberações do Fed sobre as condições do mercado de trabalho.

Principais lançamentos econômicos programados para esta semana

A terça-feira traz os dados das expectativas de inflação do Fed de NY, que oferecerão informações sobre as perspectivas de preços ao consumidor. Leituras recentes mostraram expectativas de inflação de um ano em 3,2%, acima da meta de 2% do Fed.

A ata do FOMC de quarta-feira da reunião de 16 a 17 de setembro revelará discussões internas que levaram ao corte da taxa. Powell está programado para falar na quinta-feira, marcando sua primeira grande aparição pública desde o corte de juros em setembro. O presidente do Fed enfatizou que “a política não está em um curso predefinido”, indicando flexibilidade na resposta aos dados recebidos. No entanto, a ausência de estatísticas tradicionais sobre o emprego complica esta abordagem dependente dos dados.

A governadora Michelle Bowman defendeu cortes mais agressivos, afirmando: “é preciso muito menos para apoiar o mercado de trabalho com a taxa de fundos federais do que para consertá-lo depois que ele está quebrado”. Essa perspectiva dovish das autoridades do Fed adiciona peso aos próximos comentários de Powell.

Posicionamento de mercado cria risco de volatilidade

As condições atuais do mercado mostram avaliações esticadas, com o Bitcoin sendo negociado acima de US$ 123.000 e o S&P 500 em níveis recordes, apesar da disfunção do governo. Esse posicionamento cria vulnerabilidade se as comunicações do Fed se desviarem das expectativas.

A Oxford Economics estima que cada semana de paralisação reduz o crescimento econômico em 0,1 a 0,2 pontos percentuais. Os efeitos econômicos compostos adicionam complexidade às avaliações do Fed.

Um cenário minoritário envolve o Fed fazer uma pausa na reunião de 29 de outubro para coletar dados mais completos. Tal resultado provavelmente causaria reações acentuadas no mercado, particularmente em ativos de risco que já precificam a acomodação contínua. Sexta-feira fecha a semana com dados de sentimento do consumidor de Michigan, fornecendo uma perspectiva adicional sobre as visões econômicas das famílias e as expectativas de inflação.

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