O teste de Howey ainda é relevante? Ripple’s Alderoty Questions SEC’s Approach

• O CLO da Ripple critica o discurso de Hinman por criar confusão regulatória em criptomoedas.
• As decisões judiciais sobre XRP e BNB enfatizam a análise caso a caso das transações de criptomoedas.
• O Teste Howey continua sendo fundamental para determinar se um criptoativo é um título.

O diretor jurídico da Ripple, Stuart Alderoty, reacendeu o debate sobre a clareza regulatória no espaço das criptomoedas, criticando um discurso crucial de 2018 do ex-diretor da SEC William Hinman como um “conto de fadas”.

Alderoty argumentou que o discurso de Hinman, que sugeriu que as criptomoedas poderiam “magicamente se transformar” entre títulos e não títulos, criou confusão no mercado.

Os comentários de Alderoty vieram na esteira de uma recente decisão judicial no caso da SEC contra a Binance, que ecoou uma decisão anterior sobre o token XRP da Ripple. Em ambos os casos, os juízes rejeitaram o argumento da SEC de que todas as vendas de uma criptomoeda devem ser consideradas valores mobiliários, com os tribunais enfatizando a necessidade de examinar as circunstâncias específicas de cada transação.

Em seu post X, Alderoty citou um trecho da decisão do juiz Jackson sobre a Binance que, segundo ele, destaca a confusão causada pelo discurso de Hinman. O trecho questiona a saída da SEC do estabelecido “Teste de Howey”, que determina se um ativo é um título com base nas características do contrato de investimento, não na natureza do ativo em si.

“Insistir que um ativo que foi objeto de um suposto contrato de investimento é em si um ‘título’ à medida que avança no comércio e é comprado e vendido por particulares em qualquer número de bolsas… marca um afastamento da estrutura Howey… sem um princípio de diferenciação claro entre tokens no mercado que são títulos e tokens que não são.”

Alderoty enfatizou ainda que a questão-chave não é se um token é inerentemente um título, mas se ele é “oferecido como ou vendido como” um título. Essa distinção se alinha com as decisões do tribunal nos casos Ripple e Binance, que se concentraram nas circunstâncias específicas em torno da venda e comercialização dos tokens em questão.