Por que o Bitcoin ficou aquém enquanto Lyn Alden aponta para a fraca demanda e a rotineira das vendas OG

• Lyn Alden diz que a demanda geral mais fraca limitou o pico do ciclo mais recente do Bitcoin em torno de $126.000.
• Os primeiros detentores de Bitcoin vendendo em preços em alta continuam sendo um padrão recorrente nos mercados em alta.
• Os dados on-chain não mostram um aumento incomum nas vendas de OG, apesar de narrativas sugerirem o contrário.

O ciclo de mercado mais recente do Bitcoin pode ter terminado abaixo de algumas expectativas, já que a demanda geral não cresceu forte o suficiente para absorver a pressão de vendas dos detentores de longo prazo, segundo a analista macro Lyn Alden.

Em comentários recentes discutindo a dinâmica do ciclo, Alden explicou que o teto de preços foi moldado principalmente pelo nível de nova demanda entrando no mercado e pelo padrão típico de primeiros adotantes vendendo em preços crescentes.

Ela observou que essas forças não são incomuns e já apareceram em ciclos de mercado anteriores, mas a escala da demanda recebida desta vez parece ter sido mais fraca do que em alguns períodos anteriores.

Os níveis de demanda moldaram o ciclo

A Alden identificou a demanda total em múltiplos grupos de investidores como um fator importante que influencia o movimento do preço do Bitcoin durante o ciclo. Essa demanda inclui investidores de varejo comprando o ativo diretamente, investidores ganhando exposição por meio de fundos negociados em bolsa e instituições comprando ações em empresas ou fundos que detêm Bitcoin.

Segundo Alden, essa ampla “demanda de faturamento” é a principal fonte de pressão de compra que impulsiona os preços para cima durante mercados de alta. Quando a demanda se expande por esses canais, o mercado pode absorver vendas de detentores de longo prazo. No entanto, ela sugeriu que a escala geral da nova demanda foi relativamente modesta durante o ciclo mais recente.

Ela disse que a demanda mais fraca provavelmente explica por que o preço atingiu o pico de cerca de $126.000, em vez de atingir níveis mais altos que alguns participantes do mercado haviam previsto. Alden indicou que uma demanda mais forte poderia ter sustentado uma alta maior em faixas de preço como $150.000 ou $200.000.

Detentores de Longo Prazo Continuam Vendendo em Mercados Em Alta

Além das condições de demanda, Alden destacou o papel dos primeiros detentores de Bitcoin, frequentemente chamados de “OGs”, que normalmente vendem parte de suas participações durante mercados de alta.

Muitos desses investidores acumularam Bitcoin anos antes, às vezes a preços muito abaixo dos níveis atuais. À medida que os preços sobem, o valor desses ativos pode aumentar significativamente em relação ao seu patrimônio líquido total.

Alden explicou que alguns dos primeiros detentores optam por reduzir a exposição quando o Bitcoin cresce e representa uma grande parte de sua riqueza. Nesses casos, os investidores podem vender parte de suas participações para diversificar em ativos como imóveis ou ações.

Ela enfatizou que esse padrão de vendas não é exclusivo do ciclo atual. Segundo Alden, os primeiros detentores venderam em mercados em alta durante cada grande alta do Bitcoin.

Os dados não mostram um pico incomum nas vendas de OG

Apesar das narrativas sugerindo que detentores de longo prazo têm sido vendedores incomumente ativos, Alden afirmou que os dados disponíveis não apoiam essa visão.

Ela mencionou métricas on-chain que acompanham por quanto tempo as moedas permanecem inativas, incluindo o Bitcoin, que não se move por períodos prolongados. Por essa medida, a parcela de moedas que permaneceu imóvel por cinco anos ou mais está atualmente próxima de máximos históricos.

Alden disse que isso sugere que a condenação de longo prazo entre muitos detentores permanece intacta. Embora grandes detentores individuais ocasionalmente movam ou vendam grandes quantidades de Bitcoin, ela observou que o panorama estatístico mais amplo não mostra uma transferência incomumente grande de moedas antigas em comparação com ciclos anteriores.

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