Por que sua taxa de hipoteca pode depender do crescimento da Tether and Circle

• A Ameaça: O banco central da Suécia alerta que stablecoins podem desviar depósitos de bancos comerciais, aumentando os custos de empréstimos.
• A Divisão: O relatório contrasta as restrições defensivas da UE sobre a MiCA com a estratégia de domínio do dólar da Lei GENIUS dos EUA.
• Os Guardiões: Ambas as regiões continuam impedindo que emissores de stablecoins acessem todos os rails de liquidação dos bancos centrais.

O Sveriges Riksbank da Suécia divulgou uma nova análise sobre o papel das stablecoins no sistema financeiro moderno. O relatório discute como as stablecoins expandiram além de seu lugar original no trading de criptomoedas e agora estão no centro dos debates regulatórios internacionais.

O banco central mais antigo do mundo argumenta que, se as famílias transferirem as economias dos depósitos segurados para ativos digitais privados, isso pode forçar os bancos a apertar os empréstimos, aumentando os custos de hipotecas e empréstimos empresariais.

Lei GENIUS dos EUA vs. Cautela da UE

O Riksbank falou sobre semelhanças entre os Estados Unidos e a Europa no tratamento dos emissores de stablecoins. Ambas as regiões permitem, em princípio, o uso de reservas do banco central como ativos de respaldo, mas barreiras práticas ainda impedem os emissores de manter tais saldos em escala.

Na União Europeia, a MiCA cria um caminho legal para apoiar stablecoins com dinheiro do banco central. No entanto, o BCE e os bancos centrais nacionais, incluindo o da Suécia, mantiveram restrições.

Eles permitem contas para fins de pagamento, mas limitam os saldos ao necessário para a liquidação diária, bloqueando efetivamente stablecoins de reserva total de se ancorarem na liquidez do banco central.

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Enquanto isso, a Lei GENIUS estabeleceu as bases para um ambiente mais positivo nos Estados Unidos. Ampliou a gama de ativos disponíveis para reservas e impulsionou a expansão das stablecoins para apoiar o domínio do dólar e a demanda por títulos do Tesouro.

Ainda assim, o Federal Reserve mantém controle rigoroso sobre o acesso aos sistemas de liquidação, e as mudanças propostas de política apenas introduzem contas simplificadas, sem juros, com limites rígidos.

O Riksbank acrescentou que essa direção paralela no desenho regulatório indica um padrão global emergente, mesmo com divergências nos marcos nacionais.

Estabilidade, Concorrência e os Riscos que Virão

O relatório sueco avalia tanto as vantagens quanto as vulnerabilidades associadas ao surgimento das stablecoins. O setor cresceu de apenas alguns bilhões de dólares em 2020 para mais de 270 bilhões de dólares hoje. Embora a maioria ainda apoie a negociação de criptoativos, aplicações no mundo real estão ganhando força.

As stablecoins agora suportam segmentos de finanças descentralizadas, transferências transfronteiriças e acesso a moeda estrangeira em locais onde a confiança nas instituições monetárias locais é baixa.

O Riksbank alerta que a adoção rápida pode pressionar o banco tradicional porque stablecoins não dependem de seguros de depósitos ou modelos de reserva fracionária. Uma grande mudança dos depósitos para o dinheiro digital privado poderia aumentar os custos de financiamento para bancos e apertar as condições de crédito para famílias e empresas.

As autoridades também permanecem cautelosas quanto aos riscos de vendas por incêndio caso os emissores enfrentem exigências massivas de resgate, especialmente quando respaldadas por ativos sensíveis a choques de liquidez.

O banco central também discutiu preocupações adicionais em áreas como financiamento ilícito, práticas inconsistentes de resgate e o possível surgimento de múltiplas moedas privadas que negociam com desconto entre si.

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