Quando a liderança do Fed muda, a cripto ouve

Bancos centrais raramente ganham destaque por mudanças de pessoal, mas a mudança iminente dentro de um dos bancos do Federal Reserve dos EUA chamou a atenção global nas finanças, especialmente nas criptomoedas.

E é por um bom motivo. A saída iminente de um importante formulador de políticas do Fed, Raphael Bostic, presidente e CEO do Federal Reserve Bank de Atlanta (que anunciou sua aposentadoria em fevereiro do próximo ano), aponta para uma mudança silenciosa, porém significativa, dentro da instituição financeira mais importante do mundo.

Enquanto o foco principal está em títulos, taxas e macroeconomia, os mercados de ativos digitais estão prestando ainda mais atenção ao público. Do Bitcoin às altcoins, e tanto para grandes fundos quanto para traders comuns, as taxas de juros dos EUA são um dos maiores fatores que impulsionam o mercado cripto. É por isso que uma única alteração na composição do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) pode repercutir o ecossistema cripto.

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Um equilíbrio em mudança dentro do Fed

O detalhe mais notável sobre a aposentadoria de Bostic é o fato de que o funcionário que está saindo é conhecido por uma postura relativamente belicista, favorecendo uma política monetária mais rígida e alertando contra afrouxamento prematuro. Com essa voz deixando a mesa e várias vagas em breve abertas para recondução, o equilíbrio interno do Fed pode se mover para uma direção mais pacifista. As pombas normalmente apoiam mais taxas de juros mais baixas e um aperto mais lento.

A situação já fez os traders adivinharem se ter menos autoridades radicais significará políticas de juros mais brandas no futuro. Mesmo que nenhuma mudança real aconteça imediatamente, o que as pessoas esperam que aconteça é o que importa, e os mercados muitas vezes se movem com base nessas expectativas muito antes da decisão real ser tomada.

Além disso, esta não é a única revisão de pessoal do Fed que está por vir nos próximos meses. Mais importante ainda, Donald Trump escolherá um novo presidente do Federal Reserve quando o mandato de Jerome Powell terminar em maio do próximo ano. Todos os candidatos são vistos como apoiadores de uma política de taxas de juros mais baixas, e quem for escolhido provavelmente pressionará o Fed a manter as taxas baixas.

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Antes disso, em janeiro, a Suprema Corte decidirá se Trump pode demitir a governadora do Fed, nomeada por Biden, Lisa Cook. Se o tribunal disser que sim, a decisão permitiria a nomeação de um novo funcionário que apoiasse taxas de juros mais baixas, e esse novo indicado também poderia ter voz na escolha dos líderes dos 12 bancos regionais do Fed.

Por que mudanças de liderança são importantes para as criptomoedas

Para entender por que isso ressoa tão fortemente no mundo cripto, é importante lembrar que as criptomoedas se comportam como um ativo de liquidez de alto beta. Isso significa que, quando a liquidez aumenta, os fluxos de criptomoedas aceleram, e quando a liquidez se aperta, as criptomoedas normalmente enfrentam pressão. Assim, até mesmo a possibilidade de um Fed mais pacifista remodela as expectativas do mercado. Por exemplo, veja como:

• Expectativas de corte de juros influenciam a precificação do Bitcoin e do Ethereum – uma mudança de liderança que reduz a pressão agressiva aumenta a probabilidade de cortes de juros mais cedo, apertos quantitativos mais lentos e pessoas mais dispostas a assumir riscos. Todos esses tendem a ser otimistas para criptomoedas, e o Bitcoin historicamente avança antes das mudanças de política, não depois delas.
  
• Setores nativos de criptomoedas dependem de ciclos de liquidez – setores como DeFi, altcoins, ativos do mundo real tokenizados (RWAs) e L1s e L2s emergentes dependem fortemente de um ambiente onde dinheiro é fácil de pegar emprestado e investir. Mesmo que o Bitcoin seja cada vez mais visto como uma proteção macro, o restante do mercado recebe um impulso com qualquer sinal de que o Fed está se tornando mais favorável. Isso pode levar a um aumento nos investimentos em altcoins, mais empréstimos para negociar e pessoas buscando rendimentos altos novamente.
  
• Os fluxos institucionais estão atrelados à orientação do Fed – o crescimento das criptomoedas tem sido recentemente impulsionado por grandes instituições por meio de ETFs e fundos de investimento. No entanto, esse “dinheiro inteligente” presta muita atenção às taxas de juros, então, se o Fed perceber mudanças, isso afeta como esses grandes players equilibram suas carteiras.
  
• A narrativa macro impulsiona a volatilidade das criptomoedas – como nada ainda é oficial, o caminho futuro do Fed é incerto, e a incerteza muitas vezes é tão impactante quanto a própria política. Isso gera tanto risco quanto oportunidade, um ambiente onde os traders de criptomoedas frequentemente prosperam.

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Uma nova corrida em alta não é certa, mas as chances estão mudando

É importante lembrar que um Fed mais dovish não é garantido, já que mudanças de pessoal não são o mesmo que mudanças de política. Ainda assim, os mercados são totalmente sobre apostar em odds. Quando autoridades que preferem altas taxas de juros saem, aumenta a chance de futuros cortes de juros, e investimentos arriscados como criptomoedas tendem a reagir positivamente.

Os traders de cripto estão extremamente focados em cada pista do Fed, incluindo o que os oficiais dizem, quem faz parte do comitê e o que os mercados de apostas dizem sobre futuros cortes de juros. Por isso, uma única rotatividade de funcionários é um evento importante que pode gerar mudanças altamente significativas, além de ainda mais transformações do Fed que virão, embora em data futura.

No fim das contas, as criptomoedas agora podem se mover com base em quem são os formuladores de políticas, não apenas nas políticas que eles acabam definindo. Há três coisas a lembrar nessa situação:

• A cripto está profundamente conectada à economia global
• Ainda depende muito do fluxo de dinheiro
• O sentimento dos traders pode mudar muito antes do Fed realmente agir

Dependendo do que as novas vozes no Fed decidirem fazer a seguir, podemos esperar que as criptomoedas fiquem mais voláteis, tendências mudem rapidamente e que o ambiente geral possa se tornar mais favorável.

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