- O ciclo de mercado do Bitcoin se estende até 2026 devido ao vencimento mais longo da dívida global.
- A liquidez impulsiona 90% das mudanças de valor do Bitcoin, superando os ganhos ou a geopolítica.
- Taxas altas atrasam o crescimento, mas a expansão da liquidez apoia o impulso das criptomoedas em 2026.
O investidor macro Raoul Pal afirmou que o ritmo tradicional de mercado de quatro anos do Bitcoin mudou para um ciclo de cinco anos, projetando que o próximo pico ocorra por volta do segundo trimestre de 2026. Sua análise conecta essa mudança a uma mudança estrutural na maturidade da dívida global, estendendo o ciclo de negócios usual em cerca de um ano.
Falando no Real Vision, Pal explicou que o vencimento da dívida do governo foi alongado de quatro para cinco anos entre 2021 e 2022. Ele disse que essa mudança efetivamente estendeu o ciclo de negócios global, que os movimentos de preços do Bitcoin historicamente seguiram. Segundo ele, a tendência atual reflete uma curva senoidal de 5,4 anos que se alinha com o vencimento médio ponderado da dívida global.
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Extensão da dívida e pressões sobre as taxas
Pal destacou que o atraso do ciclo atual decorre das altas taxas de juros, que desaceleraram o crescimento da liquidez. Ele observou que, embora Wall Street tenha se beneficiado da inflação de ativos, a Main Street enfrentou condições financeiras mais apertadas. Ele enfatizou que a redução das taxas continua sendo necessária para gerenciar o aumento dos custos da dívida e restaurar o equilíbrio entre os setores financeiro e real.
O analista macro também apontou que os formuladores de políticas globais enfrentam um desafio complexo, reduzir as taxas para refinanciar a dívida crescente sem desestabilizar as moedas ou as expectativas de inflação. Esse ambiente, disse ele, produziu um ciclo de negócios estendido que diverge dos padrões anteriores de quatro anos.
Liquidez como o principal impulsionador do mercado
Além das taxas de juros, Pal identificou a liquidez como a principal força por trás das avaliações de ativos. Ele disse que a liquidez é responsável por cerca de 96% dos movimentos das ações de tecnologia e cerca de 90% dos Bitcoins. A forte correlação sugere que o fluxo de capital, em vez de ganhos ou mudanças geopolíticas, desempenha o maior papel na determinação da direção do mercado.
Ele acrescentou que, à medida que os bancos centrais expandem a liquidez em cerca de 8% ao ano para administrar a dívida e proteger a inflação, os ativos que não rendem acima de 11% correm o risco de perdas em prazo real. Além disso, os criptoativos, que têm desempenho superior nessas condições macroeconômicas, podem, portanto, permanecer favorecidos durante a expansão da liquidez em andamento.
No entanto, Pal concluiu que a estrutura do ciclo mostra que o ímpeto de crescimento do Bitcoin e do Ethereum pode continuar até 2026, com a liquidez provavelmente atingindo o pico antes do meio do ano.
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