- O Comissário da SEC questionou os benefícios dos títulos tokenizados em uma reunião consultiva.
- O comissário levantou preocupações sobre a falta de direitos de propriedade claros em títulos envolvidos.
- O debate girou em torno de saber se a tecnologia blockchain justifica a redução das regulações.
Uma reunião do Comitê Consultivo de Investidores da SEC gerou debate entre os reguladores financeiros tradicionais e a comunidade de criptomoedas sobre a regulamentação da descentralização. A comissária Caroline A. Crenshaw levantou questões sobre produtos de ações tokenizados e se os ativos baseados em blockchain justificam um tratamento regulatório diferente.
O Comissário abordou os desafios associados aos produtos de ações tokenizados durante a reunião. A tokenização levanta grandes questões sobre como os títulos tokenizados poderiam ser emitidos, negociados, compensados e liquidados, segundo as declarações do funcionário. Alterar padrões regulatórios estabelecidos para acomodar esses processos pode trazer riscos para a integridade do mercado e para os investidores.
Questões levantadas sobre a estrutura de segurança envolta
Ações tokenizadas são comumente comercializadas como “títulos envolvidos” que oferecem exposição aos ativos subjacentes. Alguns produtos afirmam ampliar o acesso a ativos como ações de empresas privadas que normalmente permanecem inacessíveis para investidores de varejo. No entanto, o Comissário afirmou que esses produtos tokenizados diferem substancialmente dos ativos subjacentes que supostamente acompanham.
Direitos de propriedade e direitos continuam diferentes, muitas vezes pouco claros e potencialmente totalmente desconectados do emissor do ativo subjacente. Esses produtos geralmente oferecem menos liquidez do que os valores mobiliários tradicionais e apresentam maiores desafios para precificação e negociação.
Comissário questiona como investidores podem avaliar riscos
O comissário questionou como investidores ou consultores podem avaliar de forma justa os riscos dos títulos tokenizados envolvidos. O funcionário perguntou se os requisitos regulatórios deveriam ser flexibilizados simplesmente porque um produto existe em uma blockchain. As declarações questionaram se os títulos tokenizados embrulhados oferecem benefícios claros aos investidores que justifiquem riscos acrescidos.
A questão mais urgente abordava o que a tokenização de ações em mercados secundários realmente busca alcançar. Suponha que o objetivo envolva melhorias na eficiência da liquidação, o que apresenta um caso de uso diferente de permitir que ações tokenizadas sejam negociadas sem proteções para investidores na linha de frente. O segundo cenário pode criar um ambiente para arbitragem regulatória em detrimento dos mercados tradicionais de ações.
O comissário enfatizou que, se o novo ecossistema não oferecer transparência comum no mercado sobre preços ou proteções visíveis ao cliente, os objetivos e os resultados prováveis permanecem incertos. Essas questões mostram a divisão entre os reguladores financeiros tradicionais focados na proteção do investidor e os defensores das criptomoedas que promovem sistemas descentralizados com menor supervisão.
A reunião ocorreu após um ano de mudanças no cenário da governança corporativa da SEC. A equipe revogou as orientações, facilitando a exclusão de propostas de acionistas, decidiu não se pronunciar na maioria dos pedidos de não ação e emitiu declarações de política que afetavam os direitos dos acionistas em litígio.
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