- O Project Open visa trazer títulos tokenizados dos EUA para blockchains públicos como Solana.
- O KYC / AML on-chain da Orca pode eliminar intermediários como corretores e o DTCC.
- A SPI solicita isenções regulatórias para manter as plataformas DeFi sem custódia e em conformidade.
Uma coalizão de empresas de criptomoedas liderada pelo Solana Policy Institute (SPI) apresentou uma proposta formal à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para estabelecer um programa piloto para emissão e negociação de títulos tokenizados em blockchains públicas. A iniciativa, chamada “Project Open”, visa demonstrar como ativos tradicionais como ações, títulos e fundos podem operar em um ambiente regulamentado on-chain.
A proposta, que foi formalmente entregue à Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC em 30 de abril de 2025, com cartas de acompanhamento enviadas esta semana, descreve um piloto de 18 meses projetado para testar a viabilidade de títulos baseados em blockchain. O projeto enfatiza benefícios como liquidação em tempo real, acesso comercial 24 horas por dia, 7 dias por semana e custos operacionais significativamente reduzidos.
Detalhes do “Projeto Aberto”
No centro da proposta está o conceito de tokenizar ativos do mundo real em “Token Shares”. Esses títulos digitais seriam emitidos e gerenciados por meio de contratos inteligentes em blockchains públicos como Solana. A Superstate, uma gestora de ativos registrada na SEC e um dos principais participantes da coalizão, seria responsável pela emissão dos títulos tokenizados.
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O que diferencia essa iniciativa é seu compromisso em manter a integridade regulatória. A Orca integrará os protocolos Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) diretamente em sua plataforma. Essa abordagem elimina a necessidade de intermediários, como corretores ou câmaras de compensação, permitindo liquidações instantâneas e eliminando intermediários caros, como o DTCC.
Uma estrutura para conformidade on-chain
Um componente-chave do Project Open é sua abordagem à conformidade regulatória. A exchange descentralizada Orca, outra parceira da coalizão, lidaria com a negociação desses ativos tokenizados e integraria os protocolos Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) diretamente em sua plataforma. O provedor de carteira Phantom também está envolvido em garantir que as interações do usuário sejam compatíveis.
A proposta argumenta que, como os sistemas descentralizados e não custodiais, como os formadores de mercado automatizados (AMMs), não tomam posse dos fundos dos usuários, eles funcionam de maneira diferente dos intermediários financeiros tradicionais. Com base nisso, o SPI está solicitando “isenção de isenção” da SEC para evitar que esses protocolos automatizados sejam classificados como bolsas, corretoras ou agências de compensação de acordo com a lei existente. O escritório de advocacia Lowenstein Sandler está fornecendo conhecimento jurídico para a iniciativa.
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Impulso mais amplo da indústria para tokenização
A proposta do Project Open faz parte de uma tendência crescente de grandes empresas financeiras e de tecnologia que exploram a tokenização de ativos. Em março de 2025, o mercado de derivativos CME Group anunciou uma parceria com o Google Cloud para testar a tokenização de ativos. Esforços semelhantes de empresas como Ondo Finance e Converge também destacam o crescente interesse institucional no uso da infraestrutura blockchain para finanças tradicionais.
Apesar do impulso crescente, o conceito não está isento de críticas. Os céticos levantam preocupações sobre se blockchains públicos como Solana podem fornecer a segurança robusta e a escalabilidade consistente necessária para atender às demandas dos mercados de capitais de alto volume. O piloto proposto de 18 meses foi projetado para abordar essas questões, testando a estrutura em um ambiente controlado e regulamentado.
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