- Os fundos de hedge direcionais de cripto caíram 23% em 2025, marcando o pior ano desde a crise de 2022.
- O evento de $2 bilhões da ADL em outubro de 10 de outubro e a decadência da negociação da base anularam os ganhos de arbitragem para fundos institucionais.
- Fundos neutros em relação ao mercado conseguiram um retorno de 14,4% ao se manterem protegidos contra os estreitos de liquidez de 2025.
Faltando menos de duas semanas para o final de 2025, os fundos hedge cripto estão prestes a registrar seu pior desempenho anual desde 2022. Gestores profissionais que acompanham o momento do mercado e os fundamentos subjacentes viram seus retornos caírem em território negativo até novembro.
Em uma ruptura acentuada com a alta mais ampla, apenas estratégias neutras em relação ao mercado conseguiram obter ganhos, impulsionadas por uma tendência para veículos protegidos pelo risco, à medida que a era do “dinheiro fácil” da arbitragem cripto desaparece.
Explicação: As Três Faces dos Fundos Hedge de Cripto
Para entender essa mudança de mercado, os traders precisam ser capazes de encontrar a diferença entre as três principais estratégias atualmente ativas no setor:
- Fundos Direcionais: Esses gestores Beta apostam em movimentos específicos de preço. Em 2025, esses fundos foram presos por movimentos agressivos que puniram aqueles que buscavam lucrar com as oscilações de preços.
- Fundos Fundamentais: Esses gestores do estilo VC selecionam os ativos com base na utilidade técnica e na força da equipe. Esses fundos foram atingidos em 2025, quando as altcoins se escorrem contra a participação dominante do Bitcoin.
- Fundos Neutros em Mercado: Os especialistas em arbitragem. Esses gestores buscam lucro independentemente da direção do preço, utilizando a Base Trade; Comprando ativos à vista e vendendo futuros para capturar spreads de juros. Eles são os únicos sobreviventes do ciclo de 2025.
A Decadência da Base Trade: Por que o pico de Bitcoin de $126K falhou com os gestores
Os dados investigativos da Bloomberg revelam uma realidade dura: 2025 deveria ser um ano de grande ascensão, impulsionado pelo apoio da Casa Branca e pela entrada institucional.
Em vez disso, tornou-se uma armadilha de liquidez. Enquanto o Bitcoin atingiu um recorde de $126.000 em outubro de 2025, a ação do preço ocorreu em pequenos picos de liquidez. Isso tornou quase impossível para fundos institucionais entrarem ou saírem de posições sem um deslizamento massivo.
O que prova por que o comércio historicamente lucrativo da base evaporou. À medida que as empresas de Wall Street se aprofundaram por meio de ETFs, os spreads se apertaram, e os retornos mensais de dois dígitos que antes eram desfrutados pelos primeiros fundos cripto agora são apenas um esquecimento.
Essa queda na base é uma das principais razões pelas quais os fundos direcionais caíram 2,5% e os fundos focados em fundamentos despencaram 23% até novembro de 2025.
Por outro lado, os fundos de hedge cripto neutros em relação ao mercado reportaram retornos anuais de cerca de 14,4% até novembro de 2025.
Macro Blows: Desacoplamento do S&P 500 e o Flash Crash de $2 bilhões
A queda em todo o setor foi desencadeada por um conjunto de ventos contrários macroeconômicos que pegaram os gestores de surpresa.
- A Divisão do S&P 500: Diferente de 2024, as criptomoedas se afastaram das ações de tecnologia no final de 2025. Enquanto o S&P 500 atingiu recordes históricos (alta de 16% no ano acumulado), o cripto enfrentou dificuldades com “fadiga” e baixo volume.
- A Auto-Desalavancagem (ADL) de 10 de outubro: O flash crash cripto de 10 e 11 de outubro, que eliminou mais de US$ 2 bilhões em um único movimento, influenciou fortemente as perdas tanto dos gestores de fundos de hedge direcionais quanto fundamentais de criptomoedas. Esse evento da ADL, agravado pela escalada da guerra comercial entre EUA e China, forçou os gestores de fundos a uma dolorosa espiral de liquidação.
- O Impasse em DC: A incerteza regulatória continua sendo um gargalo principal. A falha do Senado dos EUA em aprovar a Clarity Act esfriou a demanda institucional.
Como observou o fundador da Cardano, Charles Hoskinson, a questão cripto foi politizada antes das eleições de meio de mandato de 2026, adiando assim o esperado superciclo cripto para 2025 para possivelmente o próximo ano.
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O que isso significa para 2026?
De acordo com um relatório do Crypto Insights Group, 2026 apresentará um ambiente para os fundos hedge cripto que será menos sobre iniciar exposição e mais sobre decidir quais estratégias promovem maior inclusão.
“No final de 2025, investir em ativos digitais parecia mais acessível para as instituições e ao mesmo tempo mais exigente. A regulação ampliou o acesso, enquanto o comportamento dos alocadores estabeleceu padrões mais elevados. A gestão ativa em 2026 será moldada por quem estiver preparado para atender a esses padrões”, concluiu o relatório.
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