- Perdas com os formadores de mercado causadas por um choque em 10 de outubro desencadearam liquidações em cascata de criptomoedas.
- A queda do Bitcoin reflete liquidez reduzida, não enfraquecendo a adoção ou os fundamentos.
- Lee espera estabilização em semanas, à medida que o estresse impulsionado pela alavancagem for gradualmente resolvido.
Uma pressão prolongada de liquidez dentro das redes de negociação de criptomoedas pode ser a principal força por trás das quedas no Bitcoin e no Ethereum, segundo comentários de Tom Lee, da Fundstrat. Seus comentários seguem semanas de pressão negativa sobre grandes ativos digitais e renovadas dúvidas sobre a estabilidade dos sistemas automatizados de liquidação que apoiam os mercados cripto.
Lee observou que a atual queda parece estar ligada a danos no balanço de um grande formador de mercado — um desenvolvimento que ele descreveu como grave o suficiente para resultar em vendas forçadas e fraqueza sustentada nas carteiras de pedidos.
Estresse de liquidez rastreado até o choque de 10 de outubro
Em entrevista à CNBC, Lee afirmou que o recente padrão de queda de preços pode estar ligado ao incidente de 10 de outubro, quando uma distorção de preços específica da bolsa fez com que uma stablecoin negociasse momentaneamente a 65 centavos em vez do valor pretendido de ancração.
Ele acrescentou, observando que o efeito se espalhou por outras bolsas à medida que as liquidações se desencadeavam, reduzindo a capacidade de negociação de múltiplas empresas consideradas provedoras de liquidez essenciais. Segundo Lee, esses participantes passaram as últimas seis semanas reduzindo seus balanços patrimoniais para restabelecer as reservas de capital. Ele observou que uma pausa semelhante em 2022 levou cerca de oito semanas para ser concluída, sugerindo que o ajuste atual ainda está em andamento.
Queda do Bitcoin Ligada ao Golpe para os Formadores de Mercado
Durante a entrevista, Lee acrescentou que a queda de mais de $120.000 após 6 de outubro para a zona atual próxima a $86.000 sinaliza a capacidade reduzida dos formadores de mercado de absorver a pressão de venda. Ele argumentou que a queda não está relacionada às tendências de adoção ou aos fundamentos de longo prazo. Em vez disso, ele disse que traders oportunistas podem estar exercendo pressão para baixo para forçar novas liquidações enquanto a liquidez permanece escassa.
Isso ocorre após comentários anteriores em que Lee afirmou que as condições criadas pelo choque de outubro contribuíram para sua expectativa de uma queda de 50% do Bitcoin , descrevendo o número como um indicador de estrutura de mercado enfraquecida, e não como uma previsão baseada em uma perspectiva econômica mais ampla.
Além desse sentimento, Lee afirmou que sua visão de longo prazo sobre o Ethereum não mudou e apontou para o engajamento institucional contínuo como evidência de que os temas estruturais em torno da adoção do blockchain permanecem intactos.
Mesmo assim, ele alertou que os traders alavancados continuam sendo os mais expostos enquanto os ciclos de liquidação continuam. Ele sugeriu que as condições do mercado podem se estabilizar de seis a oito semanas após a interrupção inicial, criando uma possível janela de recuperação por volta do Dia de Ação de Graças.
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