- O Tesouro emitiu seu primeiro NPRM da Lei GENIUS, definindo regras para a supervisão estadual das stablecoins dos EUA.
- A Lei GENIUS permite que pequenos emissores com menos de US$ 10 bilhões em ativos optem por regimes estaduais qualificados em vez de regras federais.
- O período de comentários de 60 dias moldará as regras finais que equilibram os padrões federais com a flexibilidade estadual.
Em 1º de abril de 2026, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu seu primeiro aviso de proposta de regulamentação sob a Lei GENIUS, abrindo um período de 60 dias para comentários públicos. A proposta descreve como os estados podem regular emissores menores de stablecoin sob estruturas alinhadas com padrões federais.
O Tesouro dos EUA emite seu primeiro NPRM da Lei GENIUS
O Departamento do Tesouro dos EUA emitiu um NPRM buscando comentários públicos sobre a implementação da Lei Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS). O NPRM é a primeira regulamentação que o Tesouro propôs para implementar a Lei GENIUS.
Promulgada em 18 de julho de 2025, a Lei Orientadora e Estabelecida da Inovação Nacional para Stablecoins nos EUA estabelece um arcabouço que exige respaldo 1:1 de reservas com ativos líquidos, divulgações mensais e conformidade com requisitos de AML e sanções, enquanto permite que emissores menores optem por supervisão estadual qualificada.
Portanto, a Lei GENIUS exige que o Tesouro utilize a elaboração de regras de aviso e comentário para desenvolver princípios gerais para avaliar se um sistema regulatório estadual está alinhado de perto com o arcabouço federal estabelecido pela Lei GENIUS.
Lei GENIUS permite supervisão estadual para pequenos emissores
A Lei GENIUS estabelece um marco regulatório federal para emissores de stablecoins de pagamento, permitindo que emissores menores optem por seguir a supervisão estadual.
De acordo com a Seção 4(c)(1), emissores com emissão total em aberto de US$ 10 bilhões ou menos podem optar por operar sob um regime regulatório estadual, desde que o arcabouço estadual seja certificado como substancialmente semelhante ao quadro federal.
Uma vez que um regime estadual é certificado, incluindo aprovação pelo órgão interagências relevante de que ele atende ou supera os padrões da Seção 4(a), os emissores qualificados podem operar sob supervisão estadual. Eles continuam sujeitos a requisitos federais essenciais, incluindo reservas 100% em ativos líquidos de alta qualidade, resgate nominal sob demanda, registro no Bank Secrecy Act, conformidade com CFT e sanções AML, e divulgações públicas.
O que vem a seguir para a regulamentação de stablecoins nos EUA?
O NPRM convida comentários públicos dentro de 60 dias após a publicação no Federal Register, após um aviso prévio de setembro de 2025, com contribuições visualizáveis ao regulations.gov para definir as regras finais de implementação.
Em 1º de abril de 2026, o mercado de stablecoin totalizava US$ 310 bilhões, com 391 moedas e volume de negociação 24 horas acima de US$ 97 bilhões, segundo a CoinGecko. Tether (USDT) e USDC dominam com US$ 184 bilhões e US$ 77 bilhões, respectivamente, ultrapassando o limite de US$ 10 bilhões e deixando o NPRM focado em emissores menores sob supervisão estadual.
Ao fornecer certeza regulatória no mercado de stablecoins de US$ 310 bilhões, a Lei GENIUS e a NPRM protegem consumidores e a estabilidade, ao mesmo tempo em que permitem que emissores menores cresçam e que grandes players atendam aos padrões federais.
A OCC, a FDIC e a NCUA continuam elaborando regulamentos para construir o arcabouço da Lei GENIUS. A implementação completa no final de 2026 ou início de 2027 pode apoiar uma adoção mais ampla e novos casos de uso de ativos digitais.
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