„Fed on the clock“: Hayes verknüpft Stress am Anleihenmarkt mit kommenden Bitcoin-Gewinnen

• Arthur Hayes warnt davor, dass steigende Renditen die Märkte zusammenbrechen und QE erzwingen könnten.
• Bitcoin könnte sich erholen, wenn die Liquidität der Fed zurückkehrt, ähnlich wie im März 2020.
• BTC könnte sich inmitten des Chaos der Staatsanleihen von den Aktien abkoppeln, deutet Hayes an.

Da Bitcoin auf 82.000 US-Dollar steigt, deutet BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes an, dass der Vermögenswert von dem aktuellen Chaos auf dem US-Anleihenmarkt profitieren könnte.

Hayes argumentiert, dass im Gegensatz zu früheren Marktschocks, bei denen BTC mit den Aktien fiel, dieses Mal eine Bitcoin-Rallye erleben könnte.

Warum sieht Hayes das Anleihenchaos als bullisch für BTC an?

Der jüngste Anstieg der Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen um 4,50 % (ein Sechs-Wochen-Hoch) hatte Händler und Anleger deutlich verunsichert. Hayes deutet an, dass dieser starke Anstieg die Belastungsgrenze für die traditionellen Märkte ist, und warnte: „Die Fed steht auf der Uhr… Die bricht zusammen.“

Hayes‘ Äußerungen kommen nach einem volatilen Tag an den globalen Märkten, als die Renditen der Staatsanleihen ein Sechs-Wochen-Hoch erreichten. Während einige mit dem Finger auf China zeigen, das Anleihen verkauft, argumentieren Marktinsider, dass der reale Druck eher strukturell und liquiditätsgetrieben als rein geopolitisch zu sein scheint.

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Wie Analysten wie Jim Bianco kürzlich feststellten, werden steigende Renditen die großen TradFi-Hedgefonds wahrscheinlich dazu zwingen, hochgradig fremdfinanzierte „Basis-Trades“ abzuwickeln (die von kleinen Unterschieden zwischen Cash-Anleihen und Futures profitieren), ähnlich wie es der US-Dollar bei Kryptowährungen ist.

Wenn die Renditen schnell steigen, fallen die von diesen Fonds gehaltenen Anleihekurse, was Margin Calls und erzwungene Verkäufe auslöst – ein Prozess, der als „Deleveraging“ bezeichnet wird. Dieser erzwungene Verkauf übt einen noch stärkeren Aufwärtsdruck auf die Renditen aus und schafft eine negative Rückkopplungsschleife, die sowohl auf Aktien als auch auf Kryptowährungen lastet – zumindest anfangs.

Wie führt das zu einer Bitcoin-Rallye? Hayes sieht QE-Wiederholung

Aber Hayes interessiert sich mehr für das, was als nächstes kommt: die Intervention der Federal Reserve. Er glaubt, dass eine Rückkehr zur quantitativen Lockerung (QE) oder sogar zur Kontrolle der Zinskurve notwendig sein könnte, wenn der Anleihenmarkt zusammenbricht. Solche Aktionen würden das System mit Liquidität überfluten und das schaffen, was er zuvor als „Yachtzee“-Setup bezeichnet hat, das er für Bitcoin erwartet.

Hayes zieht eine Parallele zum März 2020, dem letzten Mal, dass die Fed eine groß angelegte quantitative Lockerung einleitete. Zu diesem Zeitpunkt wurde Bitcoin unter 10.000 $ gehandelt und im November 2021 war BTC auf sein bisheriges Allzeithoch bei 69.000 $ gestiegen. Hayes sieht nun, dass sich ein ähnliches Setup entfaltet, und BTC könnte dieses Mal sogar seine Korrelation mit Aktien brechen, wenn die Fed Liquidität zuführen würde.

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Was sind die kurzfristigen Risiken dieser Arbeit?

Hayes räumt ein, dass kurzfristige Risiken bestehen bleiben, da die starke Bindung von Bitcoin an Aktien eine anhaltende kurzfristige Volatilität bedeutet, insbesondere wenn die Renditen weiter steigen.

Sollte die Fed jedoch die Liquidität zurückbringen, deutet die Geschichte darauf hin, dass BTC eine monetäre Wende einleiten könnte. Hayes‘ Botschaft ist klar: „Genieße den Schnitt, bis er anhält, und Bitcoin könnte den nächsten Makroschritt anführen, nicht verzögern.“