Warum Bitcoin versagte? Lyn Alden weist auf schwache Nachfrage und routinemäßigen OG-Verkauf hin

• Lyn Alden sagt, dass eine schwächere Gesamtnachfrage den jüngsten Zyklushöhepunkt von Bitcoin auf etwa 126.000 US-Dollar begrenzt habe.
• Frühe Bitcoin-Inhaber, die in steigende Preise verkauften, bleibt ein wiederkehrendes Muster in Bullenmärkten.
• On-Chain-Daten zeigen keinen ungewöhnlichen Anstieg des ursprünglichen Verkaufs, obwohl die Berichte etwas anderes vermuten.

Der jüngste Marktzyklus von Bitcoin könnte unter einigen Erwartungen geendet haben, da die Gesamtnachfrage nicht stark genug gewachsen ist, um dem Verkaufsdruck von langfristigen Inhabern standzuhalten, so die Makrowissenschaftlerin Lyn Alden.

In jüngsten Ausführungen zur Dynamik des Zyklus erklärte Alden, dass die Preisobergrenze hauptsächlich durch das Ausmaß der neuen Nachfrage auf dem Markt und das typische Muster von frühen Anwendern zu steigenden Preisen geprägt wurde.

Sie stellte fest, dass diese Kräfte nicht ungewöhnlich seien und in früheren Marktzyklen aufgetreten seien, aber das Ausmaß der eingehenden Nachfrage diesmal offenbar schwächer gewesen sei als in einigen früheren Perioden.

Nachfrageniveaus prägten den Zyklus

Alden identifizierte die Gesamtnachfrage mehrerer Investorengruppen als einen wesentlichen Faktor, der die Kursbewegung von Bitcoin während des Zyklus beeinflusste. Diese Nachfrage umfasst Privatanleger, die den Vermögenswert direkt kaufen, Investoren, die durch börsengehandelte Fonds exponieren, und Institutionen, die Aktien an Unternehmen oder Fonds kaufen, die Bitcoin halten.

Laut Alden bildet diese breite „Top-Linie-Nachfrage“ die Hauptquelle des Kaufdrucks, der die Preise während Bullenmärkten nach oben treibt. Wenn die Nachfrage über diese Kanäle hinweg wächst, kann der Markt Verkäufe von Langzeitinhabern aufnehmen. Sie schlug jedoch vor, dass das Gesamtumfang der neuen Nachfrage im letzten Zyklus relativ moderat war.

Sie sagte, dass eine schwächere Nachfrage wahrscheinlich erklärt, warum der Preis bei etwa 126.000 US-Dollar seinen Höchststand erreichte, anstatt höhere Niveaus zu erreichen, als einige Marktteilnehmer erwartet hatten. Alden deutete darauf hin, dass eine stärkere Nachfrage eine größere Rallye in Preisspannen wie 150.000 oder 200.000 US-Dollar gestützt haben könnte.

Langzeit-Inhaber verkaufen weiterhin in Bullenmärkten

Neben den Nachfragebedingungen verwies Alden auf die Rolle der frühen Bitcoin-Inhaber, oft als „OGs“ bezeichnet, die typischerweise einen Teil ihrer Bestände während Bullenmärkten verkaufen.

Viele dieser Investoren haben Bitcoin Jahre zuvor angesammelt, manchmal zu Preisen, die weit unter dem aktuellen Niveau liegen. Mit steigenden Preisen kann der Wert dieser Bestände im Verhältnis zu ihrem Gesamtvermögen erheblich steigen.

Alden erklärte, dass einige Early Holders das Risiko reduzieren, wenn Bitcoin wächst und einen großen Teil ihres Vermögens ausmacht. In solchen Fällen können Investoren einen Teil ihrer Bestände verkaufen, um sie in Vermögenswerte wie Immobilien oder Aktien zu diversifizieren.

Sie betonte, dass dieses Verkaufsmuster nicht einzigartig für den aktuellen Zyklus sei. Laut Alden haben Early Holders bei jedem großen Bitcoin-Bullenlauf in steigende Märkte verkauft.

Daten zeigen keinen ungewöhnlichen Anstieg im OG-Verkauf

Trotz Erzählungen, die darauf hindeuten, dass Langzeitinhaber ungewöhnlich aktive Verkäufer waren, sagte Alden, dass die verfügbaren Daten diese Ansicht nicht stützen.

Sie verwies auf On-Chain-Metriken, die verfolgen, wie lange Coins inaktiv bleiben, einschließlich Bitcoin, das sich über längere Zeiträume nicht bewegt hat. Nach diesem Maßstab liegt der Anteil der Münzen, die fünf Jahre oder länger unbewegt geblieben sind, derzeit nahe dem historischen Hochstand.

Alden sagte, dies deute darauf hin, dass die langfristige Verurteilung vieler Inhaber weiterhin besteht. Während einzelne Großinhaber gelegentlich große Mengen an Bitcoin bewegen oder verkaufen, stellte sie fest, dass das umfassendere statistische Bild keine ungewöhnlich große Übertragung älterer Coins im Vergleich zu früheren Zyklen zeigt.

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