Avances del borrador de la prohibición de la rentabilidad de stablecoins en las conversaciones del Senado de EE. UU.

• El draft prohíbe el rendimiento de stablecoins y bloquea estructuras de recompensas indirectas similares a intereses en todas las plataformas.
• Se permiten recompensas basadas en actividades si evitan la equivalencia económica con las definiciones de intereses.
• Las reacciones de la industria se dividen mientras los legisladores avanzan hacia un calendario de revisión en abril en el Capitolio.

Los legisladores estadounidenses están avanzando en un borrador de marco legislativo que restringiría cómo los emisores de stablecoins y las plataformas cripto ofrecen recompensas, mientras representantes de la industria y los bancos se reúnen para revisar la propuesta. El texto emergente, desarrollado a través de discusiones entre la Casa Blanca y los principales negociadores del Senado, describe un enfoque estructurado para limitar las características que generan rendimiento, permitiendo al mismo tiempo ciertos incentivos basados en actividades bajo condiciones definidas.

Según detalles compartidos por los interesados que revisaron el borrador, la propuesta prohibiría a los proveedores de servicios de activos digitales ofrecer rentabilidad sobre stablecoins, ya sea directa o indirectamente. La restricción se extendería a las bolsas, corredores y entidades afiliadas, con el objetivo de evitar estructuras alternativas que replicen rendimientos similares a los de intereses.

El texto introduce un estándar amplio que prohíbe cualquier recompensa que sea «económica o funcionalmente equivalente» al interés. Este lenguaje pretende garantizar que las stablecoins no operen de manera similar a los depósitos bancarios tradicionales.

Al mismo tiempo, el marco permite recompensas basadas en actividades vinculadas al compromiso del usuario, incluyendo programas de fidelización, promociones y modelos de suscripción, siempre que no cumplan el umbral de equivalencia de intereses.

Los reguladores, incluyendo la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y el Tesoro de EE. UU., tendrían la tarea de definir conjuntamente las estructuras de recompensa permitidas en un plazo de un año. Las agencias también establecerían normas antievasión para hacer cumplir el cumplimiento.

La reacción de la industria refleja opiniones divergentes

Las respuestas iniciales de los participantes de la industria que revisaron el borrador muestran una división en la interpretación. Un agente interesado describió la propuesta como más restrictiva que las discusiones anteriores con la Casa Blanca, citando preocupaciones sobre la ambigüedad del estándar de «equivalencia económica» y su posible aplicación más estricta con el tiempo.

Otro participante del sector indicó que el marco se alinea con las expectativas, describiéndolo como un resultado equilibrado que preserva los incentivos basados en transacciones y aclara que las stablecoins no pueden funcionar como cuentas que generen intereses. La propuesta también fue descrita como más amplia pero menos restrictiva que las versiones anteriores asociadas a las negociaciones lideradas por los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks.

Reuniones en el Capitolio y presión sobre los plazos

Representantes de la industria cripto se reunieron con el Comité Bancario del Senado el 23 de marzo, seguido de una sesión de revisión separada con los actores bancarios prevista para el 24 de marzo. El texto legislativo sigue siendo muy conservado, con una divulgación pública limitada antes de estas discusiones.

Según se informa, los legisladores están trabajando en una posible revisión del comité en abril, tras el receso de Pascua. Siguen en desarrollo secciones adicionales de la legislación más amplia, incluyendo disposiciones relacionadas con las finanzas descentralizadas, la clasificación de tokens y la tokenización.

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