- El rendimiento a 10 años de Japón alcanzó el 2,49%, el nivel más alto desde 1997, lo que indica un cambio de política.
- Los mercados valoran un 54% de probabilidad de un subida del BOJ para abril, con 25 puntos básicos para julio de 2026.
- Japón también impulsa reformas pro-cripto con un 20% de acceso fiscal e institucional
El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ha subido hasta el 2,49%, su nivel más alto desde 1997. La medida indica una fuerte transición en las expectativas del mercado, ya que los inversores valoran ahora una política monetaria más estricta tras décadas de tipos ultra bajos.
Los rendimientos suben cuando bajan los precios de los bonos, y la caída muestra que los inversores exigen mayores rendimientos a medida que aumentan los riesgos inflacionarios. El aumento de los costes energéticos, un yen débil cerca del nivel de 160 frente al dólar y la volatilidad del petróleo vinculada a las tensiones en Oriente Medio están impulsando esta transformación.
Los mercados ahora valoran aproximadamente un 54% de probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos para abril. Un aumento de 25 puntos básicos está totalmente presupuestado para julio. Algunos traders ya están posicionándose para que los tipos se acerquen al 1%.
Si el Banco de Japón actúa, los costes de endeudamiento aumentan en todo el sistema, lo que reduce la liquidez y endurece las condiciones financieras globales.
El desmantelamiento del carry trade afecta a la liquidez de las criptomonedas
Japón ha sido durante mucho tiempo una fuente clave de capital barato. Los tipos bajos permitieron a los inversores pedir prestado yen y desplegarlos en activos de mayor rendimiento, incluidas las criptomonedas. Este comercio está ahora bajo presión.
El aumento de los rendimientos reduce el atractivo de pedir prestado el yen. Si los tipos suben, el capital empieza a fluir de nuevo hacia Japón. El desmantelamiento elimina la liquidez de los mercados globales, y las criptomonedas son una de las primeras áreas en sentir ese impacto.
Bitcoin ya ha reaccionado. Tras los acontecimientos geopolíticos, BTC cayó alrededor de un 3% y volvió a alcanzar el nivel de 70.000 dólares. La presión de venta se aceleró rápidamente, con casi 1.000 millones de dólares en volumen de ventas que impactaron en los derivados de Binance en menos de una hora.
Las tasas de financiación han cambiado negativas hasta alrededor del -0,0065%, por debajo del 0,01% base utilizado por Binance. Esto demuestra que las posiciones cortas dominan el mercado. A corto plazo, esto confirma la presión bajista.
La geopolítica aumenta la tensión en el mercado
Mientras tanto, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán fracasaron durante el fin de semana, sin ningún acuerdo sobre cuestiones nucleares. Al mismo tiempo, Estados Unidos anunció un bloqueo naval total del Estrecho de Ormuz.
Esto ha hecho que los precios del petróleo suban, añadiendo aún más presión inflacionaria sobre Japón, que depende en gran medida de las importaciones energéticas de Oriente Medio. Un mayor consumo de aceite alimenta directamente mayores rendimientos. Si la inflación sigue subiendo, el Banco de Japón se enfrenta a la presión para actuar más rápido, incluso si el crecimiento se ralentiza.
Japón avanza con la reforma cripto
Un proyecto de ley clasificaría los activos cripto bajo la Ley de Instrumentos Financieros y Intercambio, el mismo marco utilizado para las acciones. Esto supone un cambio importante respecto a la actual Ley de Servicios de Pago.
La propuesta incluye un tipo impositivo fijo del 20% sobre las ganancias de criptomonedas y permite la custodia institucional y fondos cotizados en bolsa. Si se aprueba, la ley podría entrar en vigor en el año fiscal 2027.
Las penalizaciones también aumentarán. Operar sin registro podía conllevar hasta 10 años de prisión, con multas que podrían llegar a 10 millones de yenes.
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