- Los fondos de cobertura direccionales de criptomonedas cayeron un 23% en 2025, marcando el peor año desde el crack de 2022.
- El evento de 2.000 millones de dólares del ADL y la decadencia de la operación base anularon las ganancias de arbitraje para fondos institucionales.
- Los fondos neutrales al mercado lograron un rendimiento del 14,4% al mantenerse cubiertos frente a los escasos estallidos estallidos de liquidez de 2025.
A menos de dos semanas de finales de 2025, los fondos de cobertura cripto están a punto de registrar su peor rendimiento anual desde 2022. Los gestores profesionales que siguen el impulso del mercado y los fundamentos subyacentes han visto cómo sus rentabilidades se descontrolan en territorio negativo durante noviembre.
En una clara ruptura con el rally más amplio, solo las estrategias neutrales en el mercado lograron sacar ganancias, impulsadas por una tendencia hacia vehículos cubiertos de riesgo a medida que desaparece la era del «dinero fácil» del arbitraje cripto.
Explicación: Las tres caras de los fondos de cobertura cripto
Para entender este cambio en el mercado, los traders deben ser capaces de encontrar la diferencia entre las tres estrategias principales actualmente activas en este sector:
- Fondos direccionales: Estos gestores Beta apuestan por movimientos específicos de precios. En 2025, estos fondos quedaron atrapados por medidas agresivas que castigaron a quienes buscaban lucrarse con las oscilaciones de precios.
- Fondos fundamentales: Estos gestores de estilo VC seleccionan activos en función de su utilidad técnica y la fuerza del equipo. Estos fondos fueron golpeados en 2025 cuando las altcoins se desplomaron frente a la cuota de mercado dominante de Bitcoin.
- Fondos neutrales en el mercado: Los especialistas en arbitraje. Estos gestores buscan beneficio independientemente de la dirección del precio utilizando la Operación Base; Comprar activos al contado y vender futuros para captar los diferenciales de tipos de interés. Son los únicos supervivientes del ciclo de 2025.
La decadencia de la Base Trade: Por qué el pico de Bitcoin de 126.000 dólares fracasó a los gestores
Los datos de investigación de Bloomberg revelan una realidad cruda: 2025 se suponía que iba a ser un año de ruptura impulsado por el apoyo de la Casa Blanca y la entrada institucional.
En cambio, se convirtió en una trampa de liquidez. Mientras que Bitcoin alcanzó un récord de 126.000 dólares en octubre de 2025, la acción del precio se produjo en ráfagas de liquidez tenues. Esto hacía casi imposible que los fondos institucionales entraran o salieran de posiciones sin un deslizamiento masivo.
Lo que demuestra por qué el comercio históricamente lucrativo de base se evaporó. A medida que las firmas de Wall Street se adentraban más a través de los ETFs, los diferenciales se estrecharon y los rendimientos mensuales de dos dígitos que antes disfrutaban los primeros fondos cripto son ahora un recuerdo.
Esta caída en la base es una de las principales razones por las que los fondos direccionales han caído un 2,5% y los fondos centrados en fundamentales han caído un 23% hasta noviembre de 2025.
Por otro lado, los fondos de cobertura cripto neutrales en el mercado reportaron rendimientos anuales de aproximadamente el 14,4% hasta noviembre de 2025.
Golpes macro: Desacoplamiento del S&P 500 y el flash crash de 2.000 millones de dólares
La recesión sectorial fue provocada por un conjunto de vientos en contra macro que tomaron desprevenidos a los directivos.
- La división del S&P 500: A diferencia de 2024, las criptomonedas se alejaron de las acciones tecnológicas a finales de 2025. Mientras el S&P 500 alcanzó máximos históricos (subió un 16% desde el año), las criptomonedas lucharon contra la «fatiga» y el bajo volumen.
- El Auto-Deleveraging (ADL) del 10 de octubre: El flash crash cripto del 10 y 11 de octubre, que eliminó más de 2.000 millones de dólares en un solo movimiento, influyó fuertemente en las pérdidas tanto de los gestores de fondos de cobertura direccionales como fundamentales. Este evento de la ADL, agravado por la escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, llevó a los gestores de fondos a una dolorosa espiral de liquidación.
- El atasco de DC: La incertidumbre regulatoria sigue siendo un cuello de botella principal. El fracaso del Senado de EE. UU. para aprobar la Clarity Act ha enfriado la demanda institucional.
Como señaló Charles Hoskinson, fundador de Cardano, el tema cripto se ha politizado antes de las elecciones de mitad de mandato de 2026, lo que retrasa el esperado superciclo cripto en 2025 hasta el próximo año.
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¿Qué significa esto para 2026?
Según un informe de Crypto Insights Group, 2026 presentará un entorno para los fondos de cobertura cripto que se centrará menos en crear exposición y más en decidir qué estrategias potencian una mayor inclusión.
«A finales de 2025, la inversión en activos digitales se sentía más accesible para las instituciones y, al mismo tiempo, más exigente. La regulación amplió el acceso, mientras que el comportamiento de los asignadores estableció estándares más altos. La gestión activa en 2026 dependerá de quién esté preparado para cumplir esos estándares», concluyó el informe.
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