Hayes lie les tensions sur le marché obligataire aux gains à venir du bitcoin

• Arthur Hayes prévient que la flambée des rendements pourrait casser les marchés et forcer l’assouplissement quantitatif.
• Le bitcoin pourrait se redresser à mesure que la liquidité de la Fed revient, comme en mars 2020.
• Le BTC pourrait se découpler des actions dans un contexte de chaos du Trésor, laisse entendre Hayes.

Alors que le bitcoin rebondit à 82 000 dollars, le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, suggère que l’actif pourrait bénéficier du chaos actuel qui se déroule sur le marché obligataire américain.

Hayes affirme que contrairement aux chocs de marché précédents où le BTC a chuté avec les actions, cette fois-ci, le bitcoin pourrait se redresser.

Pourquoi Hayes considère-t-il le chaos obligataire comme haussier pour le BTC ?

La récente hausse de 4,50 % (un sommet en six semaines) du rendement de référence du Trésor américain à 10 ans avait clairement effrayé les traders et les investisseurs. Hayes suggère que cette forte poussée est le point de rupture pour les marchés traditionnels, et a averti : « La Fed est à l’heure… La est en train de s’effondrer.

Les remarques de Hayes interviennent après une journée volatile sur les marchés mondiaux, alors que les rendements du Trésor ont atteint un sommet de six semaines. Alors que certains pointent du doigt la Chine qui vend des obligations, les initiés du marché affirment que la pression réelle semble plus structurelle et axée sur la liquidité que purement géopolitique.

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Plus précisément, comme l’ont récemment noté des analystes comme Jim Bianco, la hausse des rendements oblige probablement les grands fonds spéculatifs TradFi à dénouer les « transactions de base » à fort effet de levier (profitant de petites différences entre les obligations au comptant et les contrats à terme), similaires à ce que l’USDe est dans la crypto.

Lorsque les rendements grimpent rapidement, les prix des obligations détenues par ces fonds chutent, ce qui déclenche des appels de marge et des ventes forcées – un processus appelé « désendettement ». Cette vente forcée exerce une pression à la hausse encore plus forte sur les rendements, créant une boucle de rétroaction négative qui pèse à la fois sur les actions et les cryptomonnaies, du moins au début.

Comment cela mène-t-il à un rallye du bitcoin ? Hayes voit le QE se répéter

Mais Hayes est plus intéressé par ce qui va suivre : l’intervention de la Réserve fédérale. Il estime qu’un retour à l’assouplissement quantitatif (QE), voire au contrôle de la courbe des taux, pourrait être nécessaire si le marché obligataire se redresse. De telles actions inonderaient le système de liquidités, créant ce qu’il avait précédemment surnommé la configuration « Yachtzee » qu’il anticipe pour Bitcoin.

Hayes établit un parallèle avec mars 2020, la dernière fois que la Fed a lancé un QE à grande échelle. À ce moment-là, le bitcoin se négociait à moins de 10 000 dollars et, en novembre 2021, le BTC avait atteint son précédent sommet historique de près de 69 000 dollars. Hayes voit maintenant une configuration similaire se dérouler maintenant, et le BTC pourrait même briser sa corrélation avec les actions cette fois-ci si la Fed devait injecter des liquidités.

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Quels sont les risques à court terme pour cette thèse ?

Hayes reconnaît que des risques à court terme subsistent, les liens étroits du bitcoin avec les actions signifiant une volatilité continue à court terme, surtout si les rendements continuent d’augmenter.

Mais si la Fed ramène des liquidités, l’histoire suggère que le BTC pourrait amorcer un pivot monétaire. Le message de Hayes est clair : « Profitez du chop jusqu’à ce qu’il dure et le bitcoin pourrait mener, et non être à la traîne, le prochain mouvement macroéconomique ».